企业经营管理评价报告10篇企业经营管理评价报告 衢州市国有资本运营有限公司 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRatin下面是小编为大家整理的企业经营管理评价报告10篇,供大家参考。
篇一：企业经营管理评价报告
州 市 国 有 资 本 运 营 有 限 公 司信 用 评 级 报 告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
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新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据 及指标
项
目
2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 第一季度
金额单位：人民币亿元
母公司数据：
货币资金 37.43 55.72 131.94 168.12 刚性债务 53.93 73.59 115.25 132.74 所有者权益 73.49 87.04 103.56 104.57 经营性现金净流入量 5.95 -39.26 -27.95 -5.02 合并数据及指标：
总资产 666.78 751.21 1197.87 1260.69 总负债 389.54 430.81 653.75 714.02 刚性债务 234.61 259.57 407.29 456.32 所有者权益 277.23 320.40 544.11 546.68 营业收入 39.88 40.88 46.02 14.12 净利润 6.29 5.88 8.97 -0.21 经营性现金净流入量 -14.98 -19.28 -25.26 -4.47 EBITDA 12.52 12.73 19.40 － 资产负债率[%] 58.42 57.35 54.58 56.64 长短期债务比[%] 267.67 227.16 262.49 279.49 营业利润率[%] 17.10 17.04 24.59 -1.19 短期刚性债务现金覆盖率[%] 434.12 538.22 277.75 304.26 营业收入现金率[%] 78.35 107.24 127.33 86.76 非筹资性现金净流入量与刚性债务比率[%] -4.74 -28.17 -26.16 － EBITDA/利息支出[倍] 1.38 1.61 1.09 － EBITDA/刚性债务[倍] 0.05 0.05 0.06 －
注：根据衢州资本 2017-2018 年两年连审审计报告、2019-2020年审计报告及未经审计的 2021 年第一季度财务数据整理、计算。
评级观点
主要 优势：
业务地位突出。衢州资本是衢州市最重要的基础设施建设主体及国有资产运营主体，在全市重点发展建设区域的基础设施建设领域居于主导地位。
业务多元化发展。衢州资本业务开展趋于多元化。其中基础设施建设及水务业务具有一定区域垄断优势；下属东方股份已于新三板上市，网点布局持续完善，具备一定区域竞争力。
权益资本 持续 增 大 。作为衢州市最重要的基础设施建设主体，衢州资本获得了政府在股权无偿拨入、项目拨款、资产注入等方面的持续有力支持，净资产得以快速扩充。
现金类资产储备较充裕。近年来衢州资本现金类资产储备保持充裕，可为公司债务偿付提供一定保障。
主要 风险：
土地市场波动风险 。衢州资本部分基建业务资金平衡对土地出让金依赖较大，回款易受土地出让行情及土地出让安排等因素影响。
债务扩张风险。衢州资本主业获现情况较好，但因区域投建进程加快及合并范围扩大，公司刚性债务快速扩张，债务压力不断积累，且存量项目后续待投入资金规模较大，公司面临债务扩张风险。
占款风险。衢州资本应收政府和其他市属单位的款项增至较大规模，主要为工程款和周转借款，若回款不及时，或将对公司资产质量及经营现金流状况产生负面影响。
担保代偿风险 。衢州资本下属担保公司融资性担保已增至较大规模，担保对象主要为衢州市中小微企业，存在担保代偿风险。
编号：【新世纪企评(2022)020048】
评级 对象：
衢州市国有资本运营有限 公司
主体信用 等级：
AA +
评级展望：
稳定
评级时间：
2022 年 年 1 月 月 28 日
概述
分析师
吴梦琦 wmq@shxsj.com 李
娟 lijuan@shxsj.com Tel：(021) 63501349
Fax: (021)63500872
上海市汉路 口路 398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com
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新世纪评级
Brilliance Ratings
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新世纪评级
Brilliance Ratings 衢州市国有资本运营有限公司 信用评级报告 概况 衢州市国有资本运营有限公司（曾用名为“衢州市国有资产经营有限公司”，简称“衢州资本”、“该公司”或“公司”）前身为衢州市资产收售有限责任公司，成立于 1999 年 4 月，经衢国资委[1999]4 号《关于同意投资设立衢州市资产收售有限责任公司的批复》批准，由衢州市国有资产监督管理委员会（简称“衢州市国资委”）出资组建，初始注册资本为 100 万元。2003 年 7 月，经衢州市人民政府办公室[2003]106 号抄告单批准，通过股权划转、增资，公司获得浙江汇盛投资集团有限公司（简称“汇盛投资”）、衢州市交通投资集团有限公司（简称“交投集团”）以及衢州市城市建设投资集团有限公司等五家公司 100%的股权，注册资本增至 2.20 亿元，同时出资人变更为衢州市人民政府，并变更为现名。2006 年 12 月，根据衢州市人民政府办公室[2006]209 号抄告单，公司出资人变更为衢州市财政局；2012 年 9 月，根据衢州市人民政府专题会议纪要[2012]46 号文，公司出资人变更为衢州市国资委。2018 年 8 月，衢州市国资委以货币资金向公司增资 1.60 亿元。2019 年 11 月，公司以资本公积转增实收资本 16.20 亿元。2020 年 7 月，为充实浙江省社保基金，衢州市国资委将其持有的衢州资本 10%的股权（对应注册资本 0.38 亿元）无偿划至浙江省财务开发有限责任公司（简称“浙江省财务开发公司”）。2021 年 10 月，公司更名为现名，同时注册资本增至 50.00 亿元，新增资本由资本公积转增。2021 年12 月经股东会决议，公司注册资本增加 1.13 亿元至 51.13 亿元，新增注册资本由股东衢州市国资委以货币及其持有的衢州市城市资产经营有限公司 28%股权作价出资。截至本评级报告出具日，公司注册资本及实收资本均为 51.13亿元，由衢州市国资委和浙江省财务开发公司分别持股 98.1735%和 1.8265%。
该公司是衢州市最主要的基础设施建设及国有资产运营主体，目前主要从事衢州市城市基础设施及市政公用事业项目的投融资、建设和运营等业务，同时涉及商品零售、酒店经营等经营性业务。
业务 1. 外部环境 （ （1）
）
宏观 环境 2021 年，全 球疫情形势依然严峻，全球经济保持恢复的同时，面临通胀
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新世纪评级
Brilliance Ratings 和货币政策收紧等多项挑战；百年变局下，大国博弈持续，地缘政治冲突不断，我国的外部环境的复杂性和不确定性依旧较高。我国经济修复进程前高后低，经济发展存在压力。短期内，宏观政策将适当靠前发力为“稳”提供支持，我国经济增速有望保持在合理区间；从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。
2021 年，新冠疫苗研发与接种持续推进，病毒变异以及部分国家防疫措施松散导致全球疫情防控形势依然严峻；全球经济保持恢复的同时，通胀压力显著上升，主要新兴经济体和发达经济体先后收紧货币政策。高债务压力以及经济修复节奏放缓预期下，全球经济面临疫情、通胀和政策收紧等多项挑战，尤其是美联储加速缩减购债规模后将开启加息进程，或对全球经济金融带来冲击。同时，百年变局加速演进的背景下，大国博弈持续，地缘政治冲突不断，全球竞合关系正在重构。总体上，我国经济发展面临的外部环境的复杂性和不确定性依旧较高，而区域全面经济伙伴关系协定正式生效有利于我国应对这种不稳定的外部环境。
2021 年，我国经济增速呈前高后低走势，经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。就业形势整体稳定，消费者物价指数温和增长，而工业生产者出厂价格指数涨幅创下有数据记录以来新高。工业增加值增速呈先快后承压走势，高技术制造业增长较快，汽车和纺织、食品制造等传统制造业增速较低；工业行业利润恢复总体较好，上游采掘业及初级工业品制造业盈利较好，而电力与下游消费品制造业较弱。消费恢复偏慢且受疫情影响波动明显，汽车对商品零售形成较大拖累，餐饮较疫情前相比差距仍巨大；固定资产投资走势分化，制造业投资表现亮眼，基建投资先稳后弱，房地产投资则持续下行；我国疫情防控和产业链优势持续、海外需求回升以及价格上涨等因素共同促使出口强劲增长，机电产品和劳动密集型产品出口保持较快增速。人民币汇率稳中有升，国际投资者对人民币资产的配置规模不断增加。
我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；宏观政策加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合，为经济短期内大盘稳定提供支持。我国财政政策保持积极，加快支出进度，通过减税降费和专项债聚焦对特定主体和薄弱领域提供精准支持；政策层面严禁新增地方政府隐性债务，强化监管监测，妥善化解存量债务，地方政府债务风险总体可控。央行实行灵活适度的稳健货币政策，运用总量和结构性货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持；地方政府债发行节奏加快、资管新规过渡期结束以及政策增强信贷总量增长的稳定性均有利于实体部门宽信用，而在保持宏观杠杆率基本稳定的基调下，实体融资增速回升空间有限。我国金融监管持续强化，
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新世纪评级
Brilliance Ratings 切实且严肃地践行金融法治，并通过完善宏观审慎政策治理机制，提高防范化解系统性金融风险的能力，为金融市场健康发展夯实基础。
2022 年，“稳字当头、稳中求进”是我国经济工作的总基调，宏观政策也将适当靠前发力为“稳”提供支持，我国经济增速有望保持在合理区间：预计高质量发展与“双碳”目标将导致高技术制造业与高排放行业生产活动延续分化；疫情仍是导致消费波动的重要因素；制造业投资有基础保持较快增长，基建投资在适度超前基建以及前期政策成效显现带动下增速将企稳回升，房地产投资惯性下滑后才会逐步趋稳；我国的防疫与产业链优势有望保持，且 RCEP已正式生效，出口的韧性仍较强，但外部需求恢复节奏放缓会导致增速从高位有所回落。从中长期看，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。
（ （2）
）
行业环境 近年来， 地方政府债务管理不断完善，城投企业运营随之逐步规范。继43 号文以来，城投企业的政府融资职能被明确剥离，其所面临的融资政策环境持续调整，但城市基础设施是我国新型城镇化的物质基础，未来建设需求持续存在，城投企业作为其中的主要参与者，其重要性中短期内仍将继续保持，且随着政 府预算管理等制度的逐步完善，城投企业的业务开展模式将渐趋规范，市场化转型的进度也将不断推进。2020 年初，我国出现新型冠状病毒肺炎疫情，城投企业在逆周期调节及社会维稳中的作用有所加强，全年融资环境整体相对宽松。2021 年，在政府抓实化解政府隐性债务风险、降杠杆率的背景要求下，城投企业融资环境预计将有所收紧，期间平台资质分化仍将持续，债务率偏高地区的城投企业再融资压力可能加大 。
城市基础设施的建设和完善是推动城镇化进程的重要驱动力，是国民经济可持续发展的重要基础，对于促进地区经济发展、改善投资环境、强化城市综合服务功能等有着积极的作用。近年，全国各地区城市基础设施建设资金来源和渠道日益丰富，建设规模不断扩大，建设水平迅速提高，城市基础设施不断完善。2020 年，我国持续推进新型城镇化和乡村振兴，城乡区域发展格局不断优化，年末城镇化率已超过 60%。根据 2021 年《政府工作报告》，全面推进乡村振兴，完善新型城镇化战略是“十四五”时期经济社会发展的主要目标和重大任务之一，其中明确提出要深入推进以人为核心的新型城镇化战略，加快农业转移人口市民化，常住人口城镇化率提高到 65%，发展壮大城市群和都市圈，推进以县城为重要载体的城镇化建设，实施城市更新行动，完善住房市场体系和住房保障体系，提升城镇化发展质量。在未来一段时间内，城市基础设施建设仍是我国新型城镇化进程中的持续任务，该领域的建设及融资模式也正逐步规范及合理创新。
城投企业业务范围广泛，包括市政道路、桥梁、轨道交通、铁路、水利工
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新世纪评级
Brilliance Ratings 程、城市管网等基础设施项目投资建设，以及土地开发整理、公用事业、保障房项目建设等多个领域，是我国城镇化建设的重要力量。在我国基础设施建设的快速推进过程中，城投企业初期作为地方政府投融资平台在城市建设中发挥了举足轻重的作用，但同时债务规模也不断增大，风险有所积聚。为进一步规范政府性债务管理，国务院于 2014 年 9 月发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43 号，简称“43 号文”），明确提出政府债务不得通过企业举借，剥离城投企业的融资职能。10 月，财政部印发《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》（财预[2014]351 号），对地方政府性债务进行清理和甄别。此后，地方政府债务管理日益严格，城投企业所面临的融资政策环境持续调整，但其运营及融资的规范程度总体呈提升趋势，市场化转型的进度也不断推进。另外，全国各地相继把地方政府隐性债务化解安排提上日程，城投企业作为地方政府隐性债务的主要载体，化解存量债务也成为重要任务。总体看，在债务管控及化解过程中，防范系统性风险是政策的主要基调，期间城投融资受到相应管控，但平台的合理融资需求仍有一定保障。
从具体政策环境来看，2015 年，新预算法实施，地方政府开始通过以发行地方政府债券的方式新增政府债务及对存量政府债务进行置换。2016 年，国务院、财政部等部委陆续出台多项政策，从国资国企改革、债务发行管理和业务发展方向等方面引导城投企业进行转型发展，进一步规范细化地方政府债务管理。2017...
篇二：企业经营管理评价报告
/p>根据《企业集团财务公司管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号— —交易与关联交易》的相关规定，TCL中环新能源科技股份有限公司 (以下简称“本公司”) 通过查验 TCL 科技集团财务有限公司 (以下简称“TCL 科技财务公司”) 的《中华人民共 和国金融许可证》、《企业法人营业执照》等证件资料，并审阅了 TCL 科技财务公司 2022 年 6 月 30 日的资产负债表、损益表和现金流量表，对其经营资质、业务和风险状况进行 了评估，现将有关风险评估情况报告如下：
TCL
TCL 科技集团财务有限公司于 2005 年 12 月由原中国银行业监督管理委员会批准筹 建， 2006 年 9 月获得原银监会的开业批复， 2006 年 11 月 8 日正式开业运营，公司金融 许可证机构编码L0066H344130001，营业执照统一社会信用代码 91441300717867103C。
截至 2022 年 6 月 30 日，
TCL 科技财务公司注册资本为等值人民币 15 亿元，共 2 家股东, 其中 TCL 科技集团股份有限公司出资 12.3 亿元，占比 82% ，
TCL 华星光电技 术有限公司出资 2.7 亿，占比 18%。
TCL
科技财务公司经营业务范围包括：(1)对成员单位办理财务和融资顾问、信
用鉴证及相关的咨询、代理业务；(2)协助成员单位实现交易款项的收付；(3)
经
批准的保险代理业务；
(4) 对成员单位提供担保；
(5) 办理成员单位之间的委托贷
款及委托投资；
(6) 对成员单位办理票据承兑与贴现；
(7) 办理成员单位之间的内部
转账结算及相应的结算、清算方案设计；(8)吸收成员单位的存款；(9)
对成员单
位办理贷款及融资租赁；(10) 从事同业拆借；
(11) 承销成员单位的企业债券；(12) 对金融机构的股权投资；
(13) 股票投资以外的有价证券投资；
(14) 成员单位产品的
消费信贷、买方信贷及融资租赁；
(15) 自身结售汇业务和对 TCL 科技集团成员单位的
结售汇业务；
(16)跨国公司跨境资金集中运营管理业务(境外资金境内归集、境内资金
集中管理、外债额度集中、境外放款额度集中、经常项目集中收付业务)；(17)衍生
产品交易业务(普通类资格，仅限于从事由客户发起的远期结售汇、远期外汇买卖、
2 外汇掉期、货币掉期、利率掉期与期权六种产品的代客交易业务)；(18)延伸产业链 金融服务试点业务(“一头在外”票据贴现业务和“一头在外”应收账款保理业务)。
TCL
1、组织架构及运行情况 TCL 科技财务公司已建立以股东会、董事会、监事会以及高级管理层为主体的公司治 理架构，董事会下设风险管理委员会、稽核监察委员会、授信管理委员会、投资决策委员
会四个专门委员会。其中，风险管理委员会负责制定有关识别、计量、监测涵盖各项业务
风险的制度、程序和方法，确保风险管理和经营目标的实现；稽核监察委员会负责制订对各
项业务的稽核制度，制订监察制度，负责对公司经营管理和业务运作的合法、合规性进行监督； 授信管理委员会是公司的信贷业务审查的权力机构；投资决策委员会是公司的投资业务审
查的权力机构。各委员会均对公司董事会负责，委员会成员由董事、 监事、管理层、有关职
能部门负责人或外部专家组成。公司设置总经理、副总经理等高管岗位，前台包括公司金
融部、现金管理部、机构市场部；中台包括财务管理部、风险管理部；后台包括人力行政
部、信息科技部、稽核审计部、数字化发展部，部门权责明晰。
2、控制活动 (1) 授权管理与内部控制情况 TCL 科技财务公司依据《授权管理办法》对高级管理层实行直接授权与转授权相结合 的逐级有限授权制度，报告关系清晰。总经理在董事会的授权项下，实行自上而下的授权， 副总经理对总经理汇报工作。TCL 科技财务公司由总经理负责日常经营管理工作， 各分管 副总经理各自分管前中后台职能部门，各职能部门的部门经理向分管副总经理或总经理 负责，执行和汇报日常经营工作。
(2) 结算业务控制情况 TCL 科技财务公司根据国家有关部门及人民银行的各项规章制度，按照《收付款结 算业务管理办法》《人民币结算账户管理办法》等业务管理办法、业务操作流程开展业 务，做到首先在程序和流程中明确操作规范和控制标准，有效控制了业务风险。
在成员单位存款业务方面， TCL 科技财务公司严格遵循平等、自愿、公平和诚实信 用的原则，在监管部门颁布的规范权限内严格操作，保障成员单位资金的安全，维护各 当事人的合法权益。
3 在资金集中管理和内部转账结算业务方面，成员单位在 TCL 科技财务公司开设结算 账户，通过登入 TCL 科技财务公司业务管理信息系统网上提交指令或通过向 TCL 科技 财务公司提交书面指令实现资金结算，严格保障结算的安全、快捷、通畅，同时具有较 高的数据安全性。现金管理部所有手工业务均采用双人操作，一人经办，一人复核，保 证入账及时、准确，发现问题及时反馈。
(3) 信贷业务控制情况 公司金融部以公司信贷规章制度为指导， 严格执行贷款“三查”制度，认真调查信贷 业务贸易背景、资金需求的真实性、合法性，严格审查借款人提供的采购合同、增值税 发票，贷款发放后，按季开展贷后检查，加强信贷资金用途管理， 确保信贷资金用途合法。
(4) 内部稽核控制 TCL 科技财务公司实行内部审计监督制度，制定了较为完整的内部稽核审计管理办 法和操作规程，对公司的各项经营和管理活动进行内部审计和监督。稽核审计部负责 TCL 科技财务公司内部稽核审计业务，对公司的内部控制执行情况、业务和财务活动的 合法合规性、安全性、准确性、效益性进行监督检查， 针对稽核审计中发现的内部控制 薄弱环节、管理不完善之处和由此导致的各种风险，向管理层提出有价值的改进意见和 建议。
(5) 信息系统控制 TCL 科技财务公司的核心系统— 资金管理平台集客户管理、资金管理、信息管理于 一体，融业务处理、流程控制、风险管理为一身，有效整合了账户管理、收付核算、信 贷融资、信息采集、决策分析等一体化运作功能。TCL 科技财务公司的信贷业务系统实 现授信管理、授信支用、对公合同出账、贷后管理等全流程线上化操作，对关键节点和 操作实现系统化控制， 有效化解操作风险和合规风险。
3、内部控制总体评价情况 TCL 科技财务公司的内部控制制度较为完善，执行有效。在资金管理方面，公司较 好的控制了资金流转风险；在信贷业务方面公司建立了相应的信贷业务风险控制程序， 使整体风险控制在合理的水平。
TCL
(一)经营情况
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截至2022年6月末， TCL科技财务公司资产总额188.03亿元，净资产19.59亿元，实现净利 润0.17亿元，不良贷款率为0.0024% ，经营情况良好。
(二)管理情况 TCL 科技财务公司一贯坚持稳健经营的原则，严格按照《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国银行业监督管理法》、《企业集团财务公司管理办法》、企业会计准则 和国家有关金融法规、条例以及公司章程规范经营行为， 加强内部管理。公司根据对风险 管理的了解和评价，截至 2022 年 6 月 30
日未发现与 TCL 科技财务公司财务报表相关的 资金、信贷、投资、稽核、信息管理等风险控制体系存在重大缺陷。
(三)监管指标
序号 指标 标准值 2022年6月末实际值 1 资本充足率 ≥10.5% 16.43% 2 拆入资金比例 ≤100% 0.00% 3 担保比例 ≤100% 31.07% 4 投资比例 ≤70% 0.95% 5 自有固定资产比例 ≤20% 0.02%
TCL
截至2022年6月30日，本公司及合并报表范围内子公司在TCL科技财务公司的存款余额
(含存款利息) 为 5,041.75万元，贷款余额 (含贷款利息) 为8,007.78万元，票据贴现0万 元。
根据本公司对风险管理的了解和评价，未发现 TCL 科技财务公司的风险管理存在重大 缺陷， TCL 科技财务公司与关联方之间发生的关联存贷款等金融业务目前不存在风险问题。
综上， TCL 科技集团财务有限公司具有合法有效的《金融许可证》、《企业法人营业执 照》， 建立了较为完整合理的内部控制制度，能较好地控制风险；不存在违反中国银行保险监 督管理委员会颁布的《企业集团财务公司管理办法》规定的情况，各项监管指标均符合该办 法的相关规定要求。
TCL中环新能源科技股份有限公司董事会 2022年08月24日
篇三：企业经营管理评价报告
（信用社）监事会对董事履职评价报告 5 5 篇银行监事会对董事履职评价报告 （一）
为维护本行、股东、债权人等利益相关者的合法权益，规范董事会运作，根据《中华人民 __公司法》、《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》、《股份制商业银行董事会尽职指引》，以及《**银行股份有限公司章程》、《**银行股份有限公司董事会议事规则》、《**银行股份有限公司监事会对董事履职评价办法（试行）》等的有关要求，监事会对 xx 年度董事成员盖其东先生尽职履责情况进行了监督调查，具体情况如下：
一、守法合规情况
1．依法行使董事职权，积极参加董事会会议。xx 年亲自参加董事会会议 3 次，出勤率为 75%。
2．依法履行职责，不存在违法违规行为，没有形成任何风险及资金损失。能够按照我行董事会及股东大会工作规则和程序开展工作；认真按照工作规则履行职责，认真参加董事会会议，尽职尽责，勤勉工作；不存在强行干预我行正常经营活动为关系人谋取私利的行为；没有兼任与董事职责相冲突的职务，也不在与我行有利益关系的单位任职；正确行使董事的有关权利，同时履行好董事的义务，确保董事会决策的科学性及有效性，有利于保护股东的各项权利，促进我行健康稳定发展。
二、勤勉尽职情况
1．依照法律法规和议事规则，参加股东大会和董事会会议。盖其东董事在 xx 年度参加 3 次董事会会议，参加会议的频次和表决程序均符合法律法规和监管部门规定。
2、依照法律法规，积极参与董事会专门委员会工作，有效履行决策和监督职权。作为董事会风险管理委员会和战略委员会的成员，xx 年参加了上述委员会的全部会议，并且积极参加本行组织的培训。履职期间对《关于向中国银联股份有限公司投资入股的议案》、《xx年度董事会工作报告》等议案进行了仔细研读并发表独立的建设性意见；履职过程中，能够严格执行本行关于董事尽职履责自律规定，就涉及到公司机构发展、资本管理以及人力资源等多方面问题进行了深度思考，对资本融资、设立分支机构、聘任高级管理人员等多项决议发表了意见，充分行使了公司章程所赋予的职权，充分发挥了作为**银行董事会成员的决策作用，有利地维护了全体股东的各项权益。
3．对职责范围内的有关事项独立判断提出提案和发表个人见解，有效行使董事权力。能够及时、足够地获取履职所需的有关信息及掌握职责范围内有关情况。能够有效指导董事会办公室、风险管理委员会、战略委员会根据相关议事规则开展工作。
三、履职能力情况
1．熟悉有关法律、法规、监管部门规章、任职机构章程、内部管理规定等。能够了解自身的职责，熟悉董事会的工作规则及工作程序，注重有关法律、法规及监管部门规章的学习;长期从事经济工作,熟悉相关章程及内部管理规定;充分了解自身所承担的职责，熟悉董事会的工作规则及工作程序，按照工作规则及工作程序参加董事会会议，能够正确行使董事权利，并且能够承担义务。
2.能够独立地识别任职机构经营管理中存在的各类风险和内部控制缺陷。通过加强与经营管理层的沟通，能够清楚地了解在经营管理层在风险管理决策和重大战略决策过程中存在的问题，能够将相关的银行监管政策法规传达到经营管理层，督促经营管理层按照董事会的决策来加强本行的风险管理和战略决策。
四、职业操守及个人品质 1. xx 年，盖其东董事诚实地向董事会关联交易委员会报告了真实、完整、准确的近亲属及其他关联方的情况，不在任何其他关联单位兼职，没有发生有损我行利益的关联交易等其他情况。
2．按照董事的职业要求忠实履行职责，维护任职机构、股东、存款人的利益。
3．对涉及自身重大利害关系的事项能够按照有关规定回避，没有干涉经营管理层的经营。
4．坚持诚实守信原则和遵守社会公德，没有损害我行股东、存款人及其他利益相关者的利益。
一年来，董事盖其东先生认真履行《公司法》和《公司章程》所赋予的各项职责，严格贯彻执行股东大会的各项决议，忠实地履行职责，守法合规，工作勤勉尽职，较好地发挥了决策作用。综上所述，本行监事会对董事盖其东先生的年度考核结论为称职。
对银行董事会、董事、监事高管层及其成员年度履职情况的评价报告（二）
各位股东、代理人：
为充分发挥监事会监督职能，根据《商业银行监事会工作指引》和《**农村商业银行监事会履职尽职评价委员会工作制度》的要求，
本行监事会对董事会、董事、监事、高级管理层及其成员**年度履职情况进行评价，现将相关评价报告如下：
一、对董事会履职情况的评价
**年度，董事会能够充分发挥决策和监督功能，根据经济金融现状，对本行经营发展目标、经营与风险状况、风险承受能力合理地制定发展战略、风险管理和内部控制政策、资本规划等方案。定期听取高级管理层对资产质量分类及风险管理情况的专项评估报告，并对主要风险及风险管理情况进行分析和评价，监督高级管理层有效履行管理职责。能够真实、准确、完整地披露本行的相关信息和年度报告，并对其完整性和准确性负最终责任。一年来，董事会能够每季度听取行长室业务经营、风险管理、审计稽核等报告，每半年听取合规管理报告，及时就业务发展、合规和风险管理、内部控制提出意见、建议，通过对高级管理层实行授权管理和目标考核，促进高级管理层有效落实董事会决议，促进了各项经营管理目标的实现。本行董事会严格按照商业银行董事会尽职指引要求，坚持每季度召开一次例会，制定和完善了议事规则和工作职责。对高级管理层的工作和职责及时作出评价和建议。董事会各专门委员会按照章程和相关议事规则规范运作。风险管理委员会按照要求严格监督高级管理层的信用风险、市场风险等风险的控制情况；关联交易控制委员会能够及时对本行的关联交易进行严格管理，对重大关联交易进行审查后提交董事会审批；审计委员会能够对本行的经营状况、重大事项及财务报告的真实性、完整性
和准确性作出判断并提交董事会审议。提名及薪酬委员会能够按照要求对董事和高级管理层成员的任职资格和条件进行初步审核，并向董事会提出建议。报告期内，全体董事和独立董事均能按照规定亲自出席本行召开的董事会会议和股东大会，勤勉、忠实地履行职责，诚信、公正地行使作为董事的权力。
二、对董事履职情况的评价 （一）董事履行忠实义务情况 本年度，各位董事能严格遵守法律法规和章程规定，从维护本行股东利益和整体利益的角度出发，诚实勤勉，认真履职，如实报告本人相关信息及关联关系情况，按照相关规定履行回避义务，主动接受监管部门和监事会监督。未发现董事存在泄漏本行秘密、利用职务便利为本人或他人谋取不正当利益、损害本行及股东利益以及其他违反法律法规和章程规定的情况。
（二）董事履行勤勉义务情况
本年度，我行董事能够认真勤勉地行使章程所赋予的权利，较好地履行了相关职责。积极出席董事会及其专门委员会会议，亲自出席董事会会议次数均超过会议总数的三分之二，个别董事因特殊原因无法亲自出席董事会会议，能够按照章程规定委托其他董事代为出席并行使表决权。董事参加董事会会议的平均出席率为 93%，参加董事会专门委员会会议的平均出席率 98%。各位董事能及时了解本行业务经
营管理状况，重点关注战略规划、资本管理、风险管理、内部控制、机构设置和绩效考核等事项，发挥各自的专业特长和从业经验，负责任地发表意见并表决，提出自己的建议或意见。能认真审核本行的定期报告，保证本行所披露的信息真实、准确和完整。未发现董事存在违反法律法规及章程规定的勤勉义务的行为。
（三）对董事履行职责情况的总体评价 监事会认为，本行全体董事在**年度认真勤勉地履行了章程赋予的权利和义务，能够按照规定亲自出席董事会会议和各专门委员会会议，定期审议本行各项经营报告、财务报告以及风险管理相关报告，持续主动了解和分析本行的运行情况，全面把握监管机构、外部审计机构和社会公众对本行的评价，对本行的经营管理情况作出独立、专业、客观的判断，明确提出意见和建议。董事在履职过程中重点关注了本行战略规划的制定实施、资本管理和风险偏好制定、信息披露管理、高级管理层薪酬、绩效考核和资产处置等重要事项，研究审议了相关重要议案。董事参加董事会专门委员会期间，注重在职责范围内持续跟踪相关事项的变化情况及影响，并按照议事规则及时提出意见。
三、对高级管理层履职情况的评价 **年对于**农村商业银行而言是极具挑战的一年。随着央行利率市场化的推进，同业竞争更加白热化。本行高级管理层围绕年度经营
目标，强化基础管理，提升风控水平，突出产品创新、资源整合和科技支撑，全面提升发展质量，较好地完成了董事会确定的各项任务。截至**年末，各项存款总额 208.76 亿元，比年初增加 24.71 亿元，增幅 13.42%。各项贷款余额 149.49 亿元，比年初增加 15.01 亿元，增幅达 11.16%。**实现利润 3.18 亿元。不良占比 2.64%。
（一）积极应对市场挑战，多层次力促存款增长 一是从制度层面强化考核。今年以来根据存款季度进度连续开展“首季业务开门红”、“提质增效、服务实体经济健康发展”、“双月”业务竞赛活动，激发员工的能动性。二是从督导层面提升低成本存款吸收。引导支行做好财政专户、存款大户的关系维护，抓企事业账户的开户、代发工资以及贷款客户的资金回笼，大力推广水、电、气费等中间业务的代扣代缴，综合利用以贷引存等多种措施吸收对公资金，存款结构调整优化明显。三是从服务层面提高智能化水平。全年共装修改造网点 6 个，布设离行式自助银行 4 个，完成了对所有自助设备的升级改造，率先在营业部试点智能厅堂服务。
（二）大力发展普惠金融，全面支持地方经济发展 一是加大“三农”金融供给，完成了涉农贷款“两个高于”的监管指标。全年共发放家庭农场贷款 16 户，发放金额 988 万元，农民专业合作社、种养殖大户、农业龙头企业贷款 31 户，发放金额 1.61亿元，有力地支持了地方新型农业经营主体的发展。二是深耕本土小
微市场，实现小微企业贷款“三个不低于”。我行成立了专营的小微贷款中心，实行事业部制的管理考核，全年成功营销商户 247 户，金额 4450 万元。并将信息文化产业、智能制造业、“三新产业”、旅游服务业作为贷款优先支持对象。去年共向 34 户科技型企业发放“科技贷”1.06 亿元，取得了良好的社会效益和经济效益。三是着力信贷创新，丰富产品种类。**年针对公务员及事业单位人员推出消费类需求信贷新品“金领贷”，并探索试行信用贷款方式。至年末，共发放“金领贷”174 笔，金额 3703 万元。拓展了申贷渠道，以我行官方微信为载体，成功开通了微信申贷的通道。
（三）全力聚焦风险防控，提高稳健规范经营水平 一是提高信用风险识别和化解能力。新增授信从严把关，严控大额保证类及产能过剩限控行业贷款。加强风险预警。先后开展 10 户重点企业风险排查、假冒名贷款排查，并对支行信贷资产分类制度执行情况进行检查，严防贷款劣变。全力清降不良贷款。在对支行考核的同时，对风险管理部门实行类事业部式的考核，按户制定不良贷款清降工作方案，按旬召开小组会议，加大督查力度。二是强化内控管理。完善管理制度，全年共制订及修改各项管理制度 75 个。实施风险点大排查，按条线梳理风险点，并制定出相应的风险控制方案。改进后台集中营运管理模式，基本实现所有业务集中统一授权，充分发挥远程授权和后督中心防控操作风险职能。落实会计主管坐班制度，充分发挥会计主管的监督管理作用。
三是纵深推进案防工作。组织
开展合规专项检查活动和案件防控工作，举办合规知识竞赛和全员案防培训，研究推进合规达标创建工作，组织召开“三严三实”专题教育座谈会、“员工家属座谈会”和“客户代表座谈会”，完善“九种人”排查方式，推进合规管理工作和案件防控工作成效的进一步提升。
（四）有序推进战略转型，促进管理及业务提档升级 一是统筹应对利率市场化，紧盯竞争对手的利率变化，及时调整存、贷款的定价。二是重点发展金融市场业务。去年共实现净收益9240 万元。全年发行同业存单一期 2 亿元，启动 4 亿元二级资本债的发行工作。三是加快推进科技支撑。推广移动银行项目，实现全辖网点和信贷业务部门终端设备全配置，“阳光信贷”和信贷“三查”业务全覆盖，移动银行使用率居全省前列。
监事会认为：**年，高级管理层能够切实贯彻落实董事会战略决策，在较好地完成了董事会下达的年度经营目标的基础上，不断加大工作力度，加快调整和优化业务结构，有效提升风险管理能力，健全内部控制体系，在公司治理和经营管理中发挥了积极重要的作用，使本行的综合效益和品牌影响力得到提升。年内，未发现高级管理层在履职过程中存在违反法律法规及章程规定的行为，全行未发生重大风险案件和违规事件。
四、对高级管理人员履职情况的评价 （一）履行忠实义务情况
监事会认为：**年，本行各位高级管理人员能以全体股东利益和本行整体利益为重，严格遵守国家法律法规和章程的规定，认真贯彻落实国家金融方针政策和监管要求，主动接受监管部门和监事会监督，如实报告本人相关信息及关联关系情况，依法合规履行经营管理职责。未发现高级管理人员存在违反法律法规及章程规定的忠实义务以及利用其在本行的职务和权力谋取私利或其他损害本行及股东利益的行为。
（二）履行勤勉义务情况 监事会认为：**年，本行各位高级管理人员能够诚信勤勉地开展工作，有效组织日常经营管理工作，认真抓...
篇四：企业经营管理评价报告
〔2022〕4297 号联合资信评估股份有限公司通过对威海市文登区城市资产经营有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持威海市文登区城市资产经营有限公司主体长期信用等级为 AA，“19 文登专项债/PR19 文停”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司 二〇二二年六月十六日
跟踪评级报告
www.lhratings.com 1 威海市文登区城市资产经营有限公司 2022 年跟踪评级报告
评级结果：
项目 本次 级别 评级 展望 上次 级别 评级 展望 威海市文登区城市资产经营有限公司 AA 稳定 AA 稳定 19 文登专项债/PR19 文停 AA 稳定 AA 稳定 跟踪评级债项概况：
债券简称 发行规模 债券余额 到期兑付日 19 文登专项债/PR19 文停 10.00 亿元 9.00 亿元 2029/03/04 注：1．上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时点尚处于存续期的债券；2．“19 文登专项债/PR19 文停”期限为5+5 年，到期兑付日为投资者不行使回售选择权的到期兑付日 评级时间：2022 年 6 月 16 日 本次评级使用的评级方法、模型：
名称
版本
城市基础设施投资企业信用评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）
V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露 本次评级模型打分表及结果：
指示评级 aa - 评级结果 AA 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 经营 风险 C 经营环境 宏观和区域风险 3 行业风险 3 自身 竞争力 基础素质 2 企业管理 2 经营分析 3 财务 风险 F2 现金流 资产质量 4 盈利能力 3 现金流量 1 资本结构 1 偿债能力 2 调整因素和理由 调整子级 外部支持 1 注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
评级观点 威海市文登区城市资产经营有限公司（以下简称“公司”）是文登区重要的基础设施建设及国有资产经营主体，在财政补贴方面获得较大的外部支持。跟踪期内，文登区经济水平和财政实力稳步增强，公司发展的外部环境良好。同时联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，公司资金占用明显、存在一定的短期偿债压力和对外担保规模大等因素可能给公司信用水平带来的不利影响。
“19 文登专项债/PR19 文停”设置了分期偿还条款，可缓解债券集中偿付压力。
未来随着文登区城镇化建设的稳步推进，公司业务有望持续稳定发展。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AA，维持“19 文登专项债/PR19 文停”的信用等级为AA，评级展望为稳定。
优势 1. 外部环境良好。
。跟踪期内，文登区经济水平和财政实力稳步增强，公司发展的外部环境良好。
2. 获 获 得 较大的 外部 支持 。公司是文登区重要的基础设施建设及国有资产经营主体。2021 年，公司收到政府补助 6.01 亿元，在财政补贴方面获得外部支持。
3. 。
债券设置了分期偿还条款。“19 文登专项债/PR19 文停”设置了分期偿还条款，可缓解债券集中偿付压力。
关注 1. 资金占用 明显。
。公司资产中以土地使用权和在建基础设施建设项目投入为主的存货和应收类款项占比较大，对公司资金形成较大占用。
2. 公司 存在一定 的 短期偿 债 压力。截至 2021 年末，公司短期债务 16.08 亿元，剔除受限货币资金后的现金短期债务比为 0.32 倍，存在一定的短期偿债压力。
3. 对外担保规模大。
。公司对外担保规模大，担保比率较高，截至 2021 年末，公司担保比率 61.06%，公司存在一定的或有负债风险。
跟踪评级报告
www.lhratings.com 2 分析师：
黄旭明
倪昕 邮箱：
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010-85679696
传真：
010-85679228 地址：
北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：
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主要财务数据：
合并口径 项
目 目 2019 年 2020 年 2021 年 现金类资产（亿元）
3.98 10.86 11.57 资产总额（亿元）
333.94 347.10 350.31 所有者权益（亿元）
252.35 256.07 259.53 短期债务（亿元）
15.96 17.42 16.08 长期债务（亿元）
54.23 58.07 61.69 全部债务（亿元）
70.19 75.49 77.78 营业收入（亿元）
26.65 26.86 26.33 利润总额（亿元）
4.06 3.80 3.59 EBITDA（亿元）
7.28 7.58 7.36 经营性净现金流（亿元）
-12.94 10.16 4.11 营业利润率（%）
5.36 4.33 3.70 净资产收益率（%）
1.61 1.47 1.36 资产负债率（%）
24.43 26.23 25.91 全部债务资本化比率（%）
21.76 22.77 23.06 流动比率（%）
1119.61 966.44 1101.47 经营现金流动负债比（%）
-47.49 30.91 14.17 现金短期债务比（倍）
0.25 0.62 0.72 EBITDA 利息倍数（倍）
1.73 2.48 2.09 全部债务/EBITDA（倍）
9.64 9.96 10.56 公司本部（母公司）
项
目 目 2019 年 2020 年 2021 年 资产总额（亿元）
318.94 324.54 322.33 所有者权益（亿元）
252.93 257.09 261.68 全部债务（亿元）
53.03 57.84 55.37 营业收入（亿元）
26.63 18.68 19.06 利润总额（亿元）
4.76 4.22 4.63 资产负债率（%）
20.70 20.78 18.81 全部债务资本化比率（%）
17.33 18.37 17.46 流动比率（%）
1168.75 1394.81 2345.61 经营现金流动负债比（%）
-42.78 48.12 63.95 注：1．本报告中，部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2．公司其他应付款中有息债务已计入短期债务核算，长期应付款中有息债务已计入长期债务核算 资料来源：联合资信根据公司财务数据整理 评级历史：
债项简称 债项 级别 主体级别 评级 展望 评级 时间 项目 小组 评级方法/ 模型 评级报告 19 文登专项债/PR19 文停 AA AA 稳定 2021/06/24 黄旭明 郭雄飞 城市基础设施投资企业信用评级方法（V3.0.201907）
城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）（V3.0.201907）
阅读全文 19 文登专项债/PR19 文停 AA AA 稳定 2019/01/21 何光美 赵起锋 马玉丹 城市基础设施投资企业主体信用评级方法（2018 年）
城投行业企业主体信用评级模型（2016 年）
阅读全文
跟踪评级报告
www.lhratings.com 3
声 声
明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受威海市文登区城市资产经营有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
跟踪评级报告
www.lhratings.com 4 威海市文登区城市资产经营有限公司 2022 年跟踪评级报告 一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于威海市文登区城市资产经营有限公司（以下简称“公司”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。
二、企业基本情况 跟踪期内，公司注册资本和实收资本未发生变更。2021 年 12 月，威海市文登区国有资产服务中心（以下简称“文登区国资中心”）将公司 100.00%股权无偿划转至威海鸿泰控股投资集团有限公司（以下简称“威海鸿泰”，由文登区国资中心持有 100.00%股权）。截至 2021 年末，公司注册资本和实收资本仍为 10.00 亿元，威海鸿泰为公司唯一股东，威海市文登区人民政府（以下简称“文登区政府”）仍为公司实际控制人。
跟踪期内，公司经营范围无变化。截至 2021年末，公司合并范围内子公司 5 家；公司本部内设办公室、计划财务部和产权管理部等职能部门。
截至 2021 年末，公司资产总额 350.31 亿元，所有者权益 259.53 亿元。2021 年，公司实现营业总收入26.33亿元，利润总额3.59亿元。
公司注册地址：山东省威海市文登区天福办世纪大道 146 号；法定代表人：李海强。
三、债券概况及募集资金使用情况 公司由联合资信评级的存续债券募集资金已按指定用途使用完毕，并在付息日正常付息和偿还部分本金。
1 为剔除基数效应影响，方便对经济实际运行情况进行分析判断，文中使用的 2021 年两年平均增速为以 2019 年同期为基期计表 1
跟踪评级债券概况 债券名称 发行金额（亿元）
债券余额（亿元）
起息日 期限 19 文登专项债/PR19 文停 10.00 9.00 2019/03/04 5+5 年 资料来源：Wind
“19 文登专项债/PR19 文停”于 2019 年 3月 4 日公开发行，募集资金 10.00 亿元，按年付息，分期还本，附设第 5 年末公司调整票面利率选择权及投资者回售选择权。
“19 文登专项债/PR19 文停”募投项目为威海市文登区城市停车场设施建设项目（以下简称“停车场项目”），截至 2021 年末，停车场项目已完工并出售，累计产生收入 21.61 亿元。
四、宏观经济和政策环境 1. 宏观政策环境和经济运行回顾 2022 年一季度，中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧，有的甚至超出预期。全球经济复苏放缓，俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动，国内多地疫情大规模复发，市场主体困难明显增加，经济面临的新的下行压力进一步加大。在此背景下，“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点，政策发力适当靠前，政策合力不断增强，政策效应逐渐显现。
经初步核算，2022 年一季度，中国国内生产总值 27.02 万亿元，按不变价计算，同比增长4.80%，较上季度两年平均增速 1 （5.19%）有所回落；环比增长 1.30%，高于上年同期（0.50%）但不及疫情前 2019 年水平（1.70%）。
三大产业中，第三产业受疫情影响较大。2022 年一季度，第一、二产业增加值同比增速分别为 6.00%和 5.80%，工农业生产总体稳定，但 3 月受多地疫情大规模复发影响，部分企业算的几何平均增长率，下同。
跟踪评级报告
www.lhratings.com 5 出现减产停产，对一季度工业生产造成一定的拖累；第三产业增加值同比增速为 4.00%，不及上年同期两年平均增速（4.57%）及疫情前 2019年水平（7.20%），接触型服务领域受到较大冲击。
表 2
2021 年一季度至 2022 年一季度中国主要经济数据 项目 2021 年 一季度 2021 年 二季度 2021 年 三季度 2021 年 四季度 2022 年 一季度 GDP 总额 （万亿元）
24.80 28.15 28.99 32.42 27.02 GDP 增速（% ）
18.30(4.95) 7.90(5.47) 4.90(4.85) 4.00(5.19) 4.80 规模以上工业增加值增速（% ）
24.50(6.79) 15.90(6.95) 11.80(6.37) 9.60(6.15) 6.50 固定资产投资增速（% ）
25.60(2.90) 12.60(4.40) 7.30(3.80) 4.90(3.90) 9.30 房地产投资（%）
25.60(7.60) 15.00(8.20) 8.80(7.20) 4.40(5.69) 0.70 基建投资（%）
29.70(2.30) 7.80(2.40) 1.50(0.40) 0.40(0.65) 8.50 制造业投资（%）
29.80(-2.0) 19.20(2.00) 14.80(3.30) 13.50(4.80) 15.60 社会消费品零售（% ）
33.90(4.14) 23.00(4.39) 16.40(3.93) 12.50(3.98) 3.27 出口增速（% ）
48.78 38.51 32.88 29.87 15.80 进口增速（% ）
29.40 36.79 32.52 30.04 9.60 CPI 涨幅（% ）
0.00 0.50 0.60 0.90 1.10 PPI 涨幅（% ）
2.10 5.10 6.70 8.10 8.70 社融存量增速（% ）
12.30 11.00 10.00 10.30 10.60 一般公共预算收入增速（% ）
24.20 21.80 16.30 10.70 8.60 一般公共预算支出增速（% ）
6.20 4.50 2.30 0.30 8.30 城镇调查失业率（% ）
5.30 5.00 4.90 5.10 5.80 全国居民人均可支配收入增速（% ）
13.70(4.53) 12.00(5.14) 9.70(5.05) 8.10(5.06) 5.10 注：1．GDP 数据为当季值，其他数据均为累计同比增速；2．GDP 总额按现价计算，同比增速按不变价计算；3．出口增速、进口增速均以美元计价统计；4．社融存量增速、城镇调查失业率为期末值；5．全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速；6．2021 年数据中括号内为两年平均增速 资料来源：联合资信根据国家统计局、中国人民银行和 Wind 数据整理
需求端，消费市场受到疫情冲击较大，固定资产投资增速处于相对...
篇五：企业经营管理评价报告
〔2022〕4242 号联合资信评估股份有限公司通过对湖南省高速公路集团有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持湖南省高速公路集团有限公司主体长期信用等级为 AAA，“19 湘高速 MTN002” “19 湘高速 MTN003” “19 湘高速 MTN004”“19 湘高速 MTN005” “19 湘高速 MTN006” “19 湘高速 MTN007”“20 湘高速债 01/20 湘速 01”“20 湘高速 MTN001”“20 湘高速MTN002”“20 湘高速 MTN003”“20 湘高速 MTN004”“20 湘高速 MTN006”“20 湘路 01”“20 湘路 02”“21 湘高速 MTN003”“21湘高速 MTN007”“22 湘高速 MTN001”“22 湘高速 MTN004”及“22 湘高速 MTN005”信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司 评级总监：
二〇二二年六月十五日
跟踪评级报告
www.lhratings.com 1 湖南省高速公路集团有限公司 2022 年跟踪评级报告 评级结果：
项目
本次
级别
评级
展望
上次
级别
评级
展望
湖南省高速公路集团有限公司 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN002 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN003 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN004 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN005 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN006 AAA 稳定 AAA 稳定 19 湘高速 MTN007 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速 MTN001 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速 MTN002 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速 MTN003 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速 MTN004 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速 MTN006 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘高速债 01/20 湘速 01 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘路 01 AAA 稳定 AAA 稳定 20 湘路 02 AAA 稳定 AAA 稳定 21 湘高速 MTN003 AAA 稳定 AAA 稳定 21 湘高速 MTN007 AAA 稳定 AAA 稳定 22 湘高速 MTN001 AAA 稳定 AAA 稳定 22 湘高速 MTN004 AAA 稳定 AAA 稳定 22 湘高速 MTN005 AAA 稳定 AAA 稳定 跟踪评级债项概况：
债券简称 发行规模 债券余额 到期兑付日 19 湘高速MTN002 15.50 亿元 15.50 亿元 2024/03/28 19 湘高速MTN003 8.00 亿元 8.00 亿元 2024/07/25 19 湘高速MTN004 10.00 亿元 10.00 亿元 2022/08/23 19 湘高速MTN005 10.00 亿元 10.00 亿元 2024/11/19 19 湘高速MTN006 20.00 亿元 20.00 亿元 2022/10/28 19 湘高速MTN007 17.00 亿元 17.00 亿元 2022/12/26 20 湘高速MTN001 10.00 亿元 10.00 亿元 2023/07/09 20 湘高速MTN002 20.00 亿元 20.00 亿元 2025/04/03 20 湘高速MTN003 12.00 亿元 12.00 亿元 2025/04/20 20 湘高速MTN004 12.00 亿元 12.00 亿元 2025/09/25 20 湘高速MTN006 10.00 亿元 10.00 亿元 2025/10/30 20 湘高速债01/20 湘速 01 10.00 亿元 10.00 亿元 2027/04/23 评级观点 跟踪期内，湖南省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）作为湖南省最重要的国资高速公路投资运营主体，在路产规模及区位优势方面仍保持显著优势，公司外部发展环境良好，2021年公司通行费收入增幅明显，且继续获得了湖南省政府的大力支持。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司债务负担较重以及一定的资本支出压力等因素给其经营发展可能带来的不利影响。
未来，随着区域经济持续发展及在建高速公路的陆续完工，路网的协同效应将进一步释放，公司有望保持稳定发展。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AAA，维持“19 湘高速 MTN002”“19 湘高速 MTN003”“19湘高速 MTN004” “19 湘高速 MTN005” “19 湘高速 MTN006”“19 湘高速 MTN007”“20 湘高速债 01/20 湘速 01”“20 湘高速 MTN001”“20 湘高速 MTN002”“20 湘高速 MTN003”“20 湘高速 MTN004”“20 湘高速 MTN006”“20 湘路 01”“20 湘路 02”“21 湘高速 MTN003”“21 湘高速 MTN007”“22 湘高速 MTN001”“22 湘高速 MTN004”及“22 湘高速MTN005”的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
优势 1． 外部发展 环境良好。2021年湖南省经济保持增长，公路交通仍是湖南省主要运输方式，公路货运量保持增长稳步上升，未来投资发展空间大。
2． 区域垄断地位突出 。公司是湖南省重要的国资高速公路投资运营主体，其在路产规模及区位优势方面仍保持其显著优势。截至2022年3月末，公司管辖的高速公路里程5637.69公里，占全省高速公路通车里程的79.59%。
3． 外部支持力度大。公司得到了湖南省政府在上市公司现代投资股份有限公司控制权划转等方面的大力支持。
4． 通行费收入增幅明显。由于收费天数增加及车流量恢复等因素，2021年，公司通行费收入同比增长40.62%至199.59亿元。
跟踪评级报告
www.lhratings.com 2 20 湘路 01 7.87 亿元 7.87 亿元 2027/6/23 20 湘路 02 10.50 亿元 10.50 亿元 2025/6/23 21 湘高速MTN003 20.00 亿元 20.00 亿元 2026/04/26 21 湘高速MTN007 20.00 亿元 20.00 亿元 2028/12/23 22 湘高速MTN001 20.00 亿元 20.00 亿元 2029/01/12 22 湘高速MTN004 8.00 亿元 8.00 亿元 2025/05/06 22 湘高速MTN005 10.00 亿元 10.00 亿元 2028/05/10 注：1．上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时点尚处于存续期的债券；2．“19 湘高速 MTN004”、“19湘高速 MTN006”、“19 湘高速 MTN007”“20 湘高速MTN001”和“22 湘高速 MTN004”为可续期中期票据，到期日为首个赎回日 评级时间：2022 年 6 月 15 日 本次评级使用的评级方法、模型：
名称 版本 收费公路运营企业信用评级方法 V3.0.201907 收费公路运营企业主体信用评级模型 V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露 本次评级模型打分表及结果：
指示评级 a 评级结果 AAA 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 经营 风险 B 经营环境 宏观和区域风险 2 行业风险 2 自身 竞争力 基础素质
1 企业管理 2 经营分析 2 财务 风险 F4 现金流 资产质量 3 盈利能力
3 现金流量 1 资本结构 3 偿债能力 4 调整因素和理由 调整子级 外部支持 5 注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 分析师：
杨婷
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赵晓敏
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关注 1． 公司整体债务负担较重。公司债务规模保持增长，截至2022 年 3 月末，公司全部债务资本化比率为 63.67%，整体债务负担较重。
2． 一定的资本支出压力。公司在建及拟建项目待投资规模较大，投资活动现金净额持续大规模净流出，面临一定的资本支出压力。
主要财务数据：
合并口径 项 项
目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 现金类资产（亿元）
155.80
124.45
218.60
130.77
资产总额（亿元）
5622.24
5703.82
6362.14
6344.28
所有者权益（亿元）
1940.16
1964.64
2128.56
2193.41
短期债务（亿元）
392.12
329.02
443.96
422.32
长期债务（亿元）
2866.40
3164.18
3419.79
3421.63
全部债务（亿元）
3258.52
3493.20
3863.75
3843.96
营业总收入（亿元）
156.45
138.58
394.90
98.56
利润总额（亿元）
5.66
6.70
16.64
16.27
EBITDA（亿元）
128.04
153.10
182.04
-- 经营性净现金流（亿元）
166.34
85.44
149.35
18.14
营业利润率（%）
78.72
73.50
45.26
54.36
净资产收益率（%）
0.29
0.35
0.63
-- 资产负债率（%）
65.49
65.56
66.54
65.43
全部债务资本化比率（%）
62.68
64.00
64.48
63.67
流动比率（%）
24.22
29.42
40.15
36.31
经营现金流动负债比（%）
20.88
15.36
19.10
-- 现金短期债务比（倍）
0.40
0.38
0.49
0.31
EBITDA 利息倍数（倍）
0.87
1.02
1.17
-- 全部债务/EBITDA（倍）
25.45
22.82
21.23
-- 公司本部（母公司）
项 项
目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 资产总额（亿元）
5406.83
5525.31
5773.68
5790.89
所有者权益（亿元）
1984.66
2036.53
2113.12
2177.62
全部债务（亿元）
3034.54
3258.88
3472.07
3490.12
营业收入（亿元）
140.60
114.23
174.85
48.37
利润总额（亿元）
20.40
30.90
22.39
15.08
资产负债率（%）
63.29
63.14
63.40
62.40
全部债务资本化比率（%）
60.46
61.54
62.17
61.58
流动比率（%）
37.32
58.42
73.88
86.42
经营现金流动负债比（%）
17.48
7.63
9.42
-- 注：1．本报告中部分合计数与各相加数直接相加之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；2．除特别说明外，数据一般均指人民币，本报告均采用期初数；3．本报告将其他流动负债中债务部分计入短期债务核算，一年内到期非流动负债无息部分已调出债务，将长期应付款中债务部分计入长期债务核算；4．2022 年 1－3 月数据未经审计，相关指标未年化；5．本报告涉及相关盈利指标计算均采用营业总收入口径 资料来源：联合资信根据公司财务报表整理
跟踪评级报告
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明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受湖南省高速公路集团有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
分析师：
联合资信评估股份有限公司
跟踪评级报告
www.lhratings.com 4 湖南省高速公路集团有限公司 2022 年跟踪评级报告一、跟踪评级原因 根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于湖南省高速公路集团有限公司（以下简称“公司”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。
二、企业基本情况 跟踪期内，公司注册资本、实收资本、控股股东和实际控制人均未发生变更。截至2022年3月末，公司注册资本300.00亿元，实收资本9.96亿元，湖南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“湖南省国资委”）直接持有公司76.00%股权，湖南兴湘投资控股集团有限公司持有公司10.00%股权，湖南省国有投资经营有限公司持有公司9.00%股权，湖南高新创业投资集团有限公司持有公司5.00%股权。湖南省国资委为公司实际控制人。
跟踪期内，公司经营范围无变化。公司部门设置发生变动，原投资发展部分拆为投资发展部和产业经营部。
截至2021年末，公司资产总额6362.14亿元，所有者权益2128.56亿元（少数股东权益108.17亿元）；2021年，公司实现营业总收入394.90亿元，利润总额16.64亿元。
截至2022年3月末，公司资产总额6344.28亿元，所有者权益2193.41亿元（少数股东权益109.43亿元）；2022年1－3月，公司实现营业总收入98.56亿元，利润总额16.27亿元。
公司注册地址：长沙市开福区三一大道500号；公司法定代表人：马捷。
三、债券概况及募集资金使用情况 公司由联合资信评级的存续债券见下表，募集资金均已按指定用途使用完毕，并在付息日正常付息。
表 1
联合资信评级债券概况 债券名称 发行金额（亿元）
发行余额（亿元）
起息日 期限 19 湘高速MTN002 15.50
15.50
2019/03/28 5 年 19 湘高速MTN003 8.00
8.00
2019/07/25 5 年 19 湘高速MTN004 10.00
10.00
2019/08/23 3+N年 19 湘高速MTN005 10.00
10.00
2019/11/19 5 年 19 湘高速MTN006 20.00
20.00
2019/10/28 3+N年 19 湘高速MTN007 17.00
17.00
2019/12/26 3+N年 20 湘高速MTN001 10...
篇六：企业经营管理评价报告
021 年度 国药控股股份有限公司 信用评级报告项目负责人：许新强 xqxu@ccxi.com.cn 项目组成员：田梦婷 mttian@ccxi.com.cn 刘逸伦 ylliu@ccxi.com.cn 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2021 年 7 月 9 日CCXI-20211743M-01 2022年最新2022年最新
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2021 年度国药控股股份有限公司信用评级报告
声
明
本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。
本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外公布。2022年最新2022年最新
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电话：（8610）6642 8877
传真：（8610）6642 6100 Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue , Dongcheng District,Beijing, 100010
国药控股股份有限公司：
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，贵公司主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二一年七月九日
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2021 年度国药控股股份有限公司信用评级报告
评级观点 ：
中诚信国际评定国药控股股份有限公司（以下简称“国药控股”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。中诚信国际肯定了公司股东背景实力雄厚、行业地位突出、分销业务竞争实力强、收入规模逐年增长、主营业务盈利能力持续提升、融资渠道畅通等方面的优势及良好的外部发展环境对公司整体信用实力提供了有力支持。但中诚信国际也关注到并购带来管理方面的挑战、应收账款规模大且持续增加以及债务规模增长且债务期限结构有待调整等因素对公司经营和整体信用状况造成的影响。
概况数据 国药控股（合并口径）
2018 2019 2020 2021.3 总资产（亿元）
2,356.27 2,697.38 3,110.80 3,309.14 所有者权益合计（亿元）
684.51 771.37 901.66 923.76 总负债（亿元）
1,671.77 1,926.01 2,209.14 2,385.38 总债务（亿元）
745.22 846.72 1,027.70 1,122.76 营业总收入（亿元）
3,445.26 4,252.73 4,564.15 1,202.66 净利润（亿元）
94.16 106.31 121.05 21.61 EBIT（亿元）
163.68 172.04 190.24 -- EBITDA（亿元）
178.11 203.72 226.36 -- 经营活动净现金流（亿元）
36.54 187.77 111.55 -348.43 营业毛利率(%) 9.18 8.92 8.96 7.67 总资产收益率(%) 7.68 6.81 6.55 -- 资产负债率(%) 70.95 71.40 71.02 72.08 总资本化比率(%) 52.12 52.33 53.27 54.86 总债务/EBITDA(X) 4.18 4.16 4.54 -- EBITDA 利息倍数(X) 4.29 5.94 6.62 --
注：中诚信国际根据 2018~2020 年审计报告及 2021 年一季度未经审计的财务报表整理。
评级模型
正 正
面 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府投入增加，使得医药市场及下游需求总量扩容，且国家逐步提高医药行业准入标准，扶持大型药企发展，为公司创造了良好的外部环境。
股东背景实力雄厚 。公司间接控股股东中国医药集团有限公司（以下简称“国药集团”）作为国务院国资委直接管理的唯一一家以医药健康产业为主业的中央医药企业，经营实力很强。公司作为国药集团最重要的分销业务平台和收入来源，能够得到国药集团较强的支持。
行业地位突出，分销业务竞争实力强。公司拥有全国最大的医药分销网络，通过建立或并购等方式推动分销网络下沉，并在稳固已有区域网络业务基础上，持续拓展基层市场业务，销售规模连续数年保持全国第一。此外，2018 年公司通过收购中国科学器材有限公司（以下简称“中科器”）带动医疗器械收入实现较快增长，分销业务竞争实力进一步增强。
收入规模逐年 增长 ， 主营业务盈利能力持续提升 。受益于分销网络规模优势及不断扩展，器械及零售业务的快速发展等，公司营业总收入逐年增长，主营业务盈利能力持续提升，且处于很强水平。
融资渠道畅通。公司为 H 股上市公司，下属子公司国药集团药业股份有限公司为 A 股上市公司、国药集团一致药业股份有限公司是 A 股、B 股上市公司，资本市场融资渠道畅通。此外，公司银企关系良好，获得了充足的银行授信，备用流动性充足。
关 关
注 并购带来管理方面的挑战。公司通过收并购完善销售网络布局和下沉，并不断整合已完成收购项目，下属公司众多给经营管理带来挑战的同时，亦需关注其并购重组后的实际经营效果和效益实现情况。
应收账款规模大且持续增加，对营运资金形成占用。公司应收账款保持在较大规模，2020 年以来在疫情的影响下，医院客户回款速度变慢，加之公司营业总收入增加及保理规模下降等，应收账款规模进一步增加，对营运资金形成占用。
债务增长且 债务期限结构有待 调整。公司总债务持续增加，且短期债务占比在 85%以上，债务期限结构有待调整。
评级展望 中诚信国际认为，国药控股股份有限公司信用水平在未来12~18 个月内将保持稳定。
可能触发评级下调因素。下游回款出现超预期坏账令净利润出现大幅亏损、财务杠杆进一步大幅攀升、流动性恶化或其他导致信用水平显著下降的因素。
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2021 年度国药控股股份有限公司信用评级报告 息 评级历史关键信息 1 国药控股股份有限公司 主体评级 债项评级 评级时间 项目组 评级方法和模型 评级报告 AAA/稳定 -- 2021/06/23 许新强、田梦婷、刘逸伦 中诚信国际医药流通行业评级方法 C100200_2019_02 阅读全文 AAA/稳定 -- 2011/01/27 李欣、毛麒璟、吴继德 -- 阅读全文 注：中诚信国际原口径 息 评级历史关键信息 2 国药控股股份有限公司 主体评级 债项评级 评级时间 项目组 评级方法和模型 评级报告 AAA/稳定 -- 2019/08/27 周莉莉、赵屹 通用行业评级方法 阅读全文 AAA/稳定 -- 2012/08/03 邵津宏、宋诚、蔡汤东 --
阅读全文 注：原中诚信证券评估有限公司口径 同行业比较 2020 年部分医药流通企业主要指标对比表
营业总收入（亿元）
净利润（亿元）
现金周转天数（天）
资产总额（亿元）
资产负债率(%) 华润医药控股 1,782.96 53.10 109.09 1,724.12 65.84 上海医药 1,919.09 56.05 76.34 1,491.86 63.31 国药控股 4,564.15 121.05 70.57 3,110.80 71.02 注：“华润医药控股”为“华润医药控股有限公司”简称；“上海医药”为“上海医药集团股份有限公司”简称。
资料来源：中诚信国际整理
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2021 年度国药控股股份有限公司信用评级报告 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 发行主体概况 国药控股股份有限公司的前身为“国药集团医药控股有限公司”，系由国药集团及上海复星产业投资有限公司（以下简称“复星投资”）于 2003年 1 月成立的有限责任公司。2004 年 5 月，复星投资向上海复星大药房连锁经营有限公司（以下简称“复星大药房”）及上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称“复星医药”）转让了国药控股股权，同时公司名称变更为国药控股有限公司。转让完成后，国药集团、复星大药房及复星医药分别持有公司 51%、40%及 9%的股权。2008 年 7 月重整完成部分权益持有人架构后，国药集团及下属公司国药产业投资有限公司（以下简称“国药产投”）分别持有国药控股 4%和 96%的股权。2008年 10 月，公司整体变更为“国药控股股份有限公司”。2009 年 9 月 23 日，公司在香港联交所上市（股票代码：HK01099）。此后，经过多次 H 股配售及增资，截至 2021 年 3 月末，公司总股本增至31.21 亿元。公司主要从事医药分销、医药零售连锁及其他医药相关业务。
产权结构：截至 2021 年 3 月末，国药产投和国药集团对国药控股的持股比例分别为 50.36%和6.64%，其余股权均由公众股东（含社保基金）持有，控股股东为国药产投，间接控股股东为国药集团，实际控制人为国务院国资委。
表 表 1：
：
公司主要子公司 全称 简称 持股比例 股票代码 国药集团药业股份有限公司 国药股份 54.72% 600511.SH 国药集团一致药业股份有限公司 国药一致 56.06% 000028.SZ 国药控股分销中心有限公司 国药分销公司 100.00% -- 国药集团医药物流有限公司 国药物流 100.00% -- 中国科学器材有限公司 中科器 60.00% -- 注：上述持股比例为截至 2021 年 3 月末数据。
宏观经济和政策环境 宏观经济：2021 年一季度，受上年同期低基数影响，GDP 同比增速高达 18.3%，剔除基数效应后的两年同比增速也继续向潜在增速回归。但两年复合增速及季调后的 GDP 环比增速均弱于上年三、四季度，或表明经济修复动能边际弱化，后续三个季度 GDP 同比增速或将逐季下调，年末累计同比增速或将大抵回归至潜在增速水平。
从一季度经济运行来看，生产逐步修复至疫情前水平，消费虽有滞后但持续改善，产需修复正向循环叠加输入因素影响下，价格中枢有所抬升。从生产端来看，第二产业及工业的两年复合增速已恢复至疫情前水平，特别是工业两年复合增速已略超疫情前，第三产业的两年复合增速较疫情前虽仍有较大距离，当季同比增速也低于第二产业，但对经济增长的贡献率回升至 50%以上，产业结构扭曲的情况有所改善。从需求端来看，一季度投资、消费两年复合增速尚未恢复至疫情前水平，需求修复总体落后于生产，但季调后的投资及社零额环比增速持续回升，内需修复态势不改，3 月出口增速虽有回落但仍处高位，短期内中国出口错峰优势仍存，但后续应关注海外供给修复对中国出口份额带来的挤出。从价格水平来看，剔除食品与能源的核心CPI 略有上涨，大宗商品价格上涨影响下 PPI 出现上扬态势，但 CPI 上行基础总体较弱、PPI 上行压力边际放缓，全年通胀压力整体或依然可控。
宏观风险：2021 年内外经济形势依然复杂。宏观数据高增下部分微观主体困难与局部金融风险犹存，海外经济及政策波动加大外部不确定性与不稳定性。从微观家庭看，消费支出两年复合增速仍低于疫情前，家庭谨慎储蓄水平上升，加之经济修复过程中收入差距或有所扩大，边际消费倾向反弹仍需时间。从企业主体看，投资扩张的意愿依然较低，加之大宗商品价格上涨较快，部分下游企业的利润水平或被挤压，经济内生动能仍待进一步释放。从金融环境看，产出缺口虽逐步缩小但并未完全消失，信用周期边际调整下信用缺口或有所扩大，同时考虑到当前经济运行中投机性及庞氏融资者占比处于较高水平，“双缺口”并存或导致部分领域信用风险加速释放，加剧金融系统脆弱性。从外部环境来看，美国政府更替不改对华遏制及竞争基2022年最新2022年最新
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2021 年度国药控股股份有限公司信用评级报告 China Chengxin International Credit Rating Co.,Ltd. 调，大国博弈持续，同时各国应对疫情的政策效果不同加大了国际资本流动与全球复苏不平衡，需警惕外部环境变化对我国政策正常化及金融市场运行带来的扰动。
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宏观政策：2021 年政府工作报告再次强调，“要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性”，政策...
篇七：企业经营管理评价报告
空气净化器项目投资经营管理报告
xxx （集团）有限公司
车载空气净化器项目投资经营管理报告目录
第一章 总论
第二章 项目背景及必要性
第三章 项目市场分析
第四章 产品规划方案
第五章 项目工程设计研究
第六章 运营管理模式
第七章 项目风险
第八章 SWOT 分析
第九章 项目实施进度
第十章 投资方案说明
第十一章 项目经营效益分析
第十二章 综合评价说明
摘要
该车载空气净化器项目计划总投资 4275.84 万元，其中：固定资产投资 3763.65 万元，占项目总投资的 88.02%；流动资金 512.19 万元，占项目总投资的 11.98%。
达产年营业收入 4211.00 万元，总成本费用 3214.56 万元，税金及附加 73.75 万元，利润总额 996.44 万元，利税总额 1207.63 万元，税后净利润 747.33 万元，达产年纳税总额 460.30 万元；达产年投资利润率 23.30%，投资利税率 28.24%，投资回报率 17.48%，全部投资回收期 7.22 年，提供就业职位 81 个。
本报告是基于可信的公开资料或报告编制人员实地调查获取的素材撰写，根据《产业结构调整指导目录（2011 年本）》（2013 年修正）的要求，依照“科学、客观”的原则，以国内外项目产品的市场需求为前提，大量收集相关行业准入条件和前沿技术等重要信息，全面预测其发展趋势；按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的具体要求，主要从技术、经济、工程方案、环境保护、安全卫生和节能及清洁生产等方面进行充分的论证和可行性分析，对项目建成后可能取得的经济效益、社会效益进行科学预测，从而提出投资项目是否
值得投资和如何进行建设的咨询意见，因此，该报告是一份较为完整的为项目决策及审批提供科学依据的综合性分析报告。
第一章
总论
一、项目名称及建设性质
（一）项目名称
车载空气净化器项目
（二）项目建设性质
该项目属于新建项目，依托 xxx 产业集聚区良好的产业基础和创新氛围，充分发挥区位优势，全力打造以车载空气净化器为核心的综合性产业基地，年产值可达 4000.00 万元。
二、项目承办单位
xxx（集团）有限公司
三、战略合作单位
xxx 实业发展公司
四、项目建设背景
xxx 产业集聚区把加快发展作为主题，以经济结构的战略性调整为主线，大力调整产业结构，加强基础设施建设，积极推进对外开放，加速观念创新、体制创新、科技创新和管理创新，努力提高经济的竞争力和经济增长的质量和效益。该项目的建设，通过科学的产业规划和发展定位可成为 xxx 产业集聚区示范项目，有利于吸引科技创新型
中小企业投资，吸引市内外、省内外、国内外的资本、人才、技术以及先进的管理方法、经验集聚 xxx 产业集聚区，进一步巩固 xxx 产业集聚区招商引资竞争力。
五、投资估算及经济效益分析
（一）项目总投资及资金构成
项目预计总投资 4275.84 万元，其中：固定资产投资 3763.65 万元，占项目总投资的 88.02%；流动资金 512.19 万元，占项目总投资的11.98%。
（二）资金筹措
该项目现阶段投资均由企业自筹。
（三）项目预期经济 效益规划目标
项目预期达产年营业收入 4211.00 万元，总成本费用 3214.56 万元，税金及附加 73.75 万元，利润总额 996.44 万元，利税总额1207.63 万元，税后净利润 747.33 万元，达产年纳税总额 460.30 万元；达产年投资利润率 23.30%，投资利税率 28.24%，投资回报率 17.48%，全部投资回收期 7.22 年，提供就业职位 81 个。
十、项目评价
1、本期工程项目符合国家产业发展政策和规划要求，符合 xxx 产业集聚区及 xxx 产业集聚区车载空气净化器行业布局和结构调整政策；项目的建设对促进 xxx 产业集聚区车载空气净化器产业结构、技术结构、组织结构、产品结构的调整优化有着积极的推动意义。
2、xxx 公司为适应国内外市场需求，拟建“车载空气净化器项目”，项目的建设能够有力促进 xxx 产业集聚区经济发展，为社会提供就业职位 81 个，达产年纳税总额 460.30 万元，可以促进 xxx 产业集聚区区域经济的繁荣发展和社会稳定，为地方财政收入做出积极的贡献。
3、项目达产年投资利润率 23.30%，投资利税率 28.24%，全部投资回报率 17.48%，全部投资回收期 7.22 年，固定资产投资回收期7.22 年（含建设期），项目具有较强的盈利能力和抗风险能力。
4、提振民营经济、激发民间投资已被列入重要清单。民营经济是经济和社会发展的重要组成部分，在壮大区域经济、安排劳动就业、增加城乡居民收入、维护社会和谐稳定以及全面建成小康社会进程中起着不可替代的作用，如何做大做强民营经济，已成为当前的一项重要课题。民营企业和民间资本是培育和发展战略性新兴产业的重要力
量。鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业，对于促进民营企业健康发展，增强战略性新兴产业发展活力具有重要意义。
第二章
项目背景及必要性
一、项目承办单位 背景分析
（一）公司概况
公司生产的项目产品系列产品，各项技术指标已经达到国内同类产品的领先水平，可广泛应用于国民经济相关的各个领域，产品受到了广大用户的一致好评；公司设备先进，技术实力雄厚，拥有一批多年从事项目产品研制、开发、制造、管理、销售的人才团队，企业管理人员经验丰富，其知识、年龄结构合理，具备配合高端制造研发新品的能力，保障了企业的可持续发展；在原料供应链及产品销售渠道方面，已经与主要原材料供应商及主要目标客户达成战略合作意向，在工艺设计和生产布局以及设备选型方面采用了系统优化设计，充分考虑了自动化生产、智能化节电、节水和互联网技术的应用，产品远销全国二十余个省、市、自治区，并部分出口东南亚、欧洲各国，深受广大客户的欢迎。公司实行董事会领导下的总经理负责制，推行现代企业制度，建立了科学灵活的经营机制，完善了行之有效的管理制度。项目承办单位组织机构健全、管理完善，遵循社会主义市场经济运行机制，严格按照《中华人民共和国公司法》依法独立核算、自主
开展生产经营活动；为了顺应国际化经济发展的趋势，项目承办单位全面建立和实施计算机信息网络系统，建立起从产品开发、设计、生产、销售、核算、库存到售后服务的物流电子网络管理系统，使项目承办单位与全国各销售区域形成信息互通，有效提高工作效率，及时反馈市场信息，为项目承办单位的战略决策提供有利的支撑。公司在管理模式、组织结构、激励制度、科技创新等方面严格按照科技型现代企业要求执行，并根据公司所具优势定位于高技术附加值产品的研制、生产和营销，以新产品开拓市场，以优质服务参与竞争。强调产品开发和市场营销的科技型企业的组织框架已经建立，主要岗位已配备专业学科人员，包括科技奖励政策在内的企业各方面管理制度运作效果良好。管理制度的先进性和创新性，极大地激发和调动了广大员工的工作热情，吸引了较多适用人才，并通过科研开发、生产经营得以释放，因此，项目承办单位较好的经济效益和社会效益。
公司以生产运行部、规划发展部等专业技术人员为主体，依托各单位生产技术人员，组建了技术研发团队。研发团队现有核心技术骨干 十余人，均有丰富的科研工作经验及实践经验。贯彻落实创新驱动发展战略，坚持问题导向，面向未来发展，服务公司战略，制定科技创新规划及年度实施计划，进行核心工艺和关键技术攻关，建立了包
括项目立项审批、实施监督、效果评价、成果奖励等方面的技术创新管理机制。
（二）公司经济效益分析
上一年度，xxx 公司实现营业收入 4027.52 万元，同比增长 20.16%（675.67 万元）。其中，主营业业务车载空气净化器销售收入为3639.17 万元，占营业总收入的 90.36%。
上年度主要经济指标
序号 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合计 1
营业收入
845.78
1127.71
1047.16
1006.88
4027.52
2
主营业务收入
764.23
1018.97
946.18
909.79
3639.17
2.1
车载空气净化器(A)
252.19
336.26
312.24
300.23
1200.93
2.2
车载空气净化器(B)
175.77
234.36
217.62
209.25
837.01
2.3
车载空气净化器(C)
129.92
173.22
160.85
154.66
618.66
2.4
车载空气净化器(D)
91.71
122.28
113.54
109.18
436.70
2.5
车载空气净化器(E)
61.14
81.52
75.69
72.78
291.13
2.6
车载空气净化器(F)
38.21
50.95
47.31
45.49
181.96
2.7
车载空气净化器(...)
15.28
20.38
18.92
18.20
72.78
3
其他业务收入
81.55
108.74
100.97
97.09
388.35
根据初步统计测算，公司实现利润总额 903.14 万元，较去年同期相比增长 177.81 万元，增长率 24.51%；实现净利润 677.36 万元，较
去年同期相比增长 92.74 万元，增长率 15.86%。
上年度主要经济指标
项目 单位 指标 完成营业收入
万元
4027.52
完成主营业务收入
万元
3639.17
主营业务收入占比
90.36%
营业收入增长率（同比）
20.16%
营业收入增长量（同比）
万元
675.67
利润总额
万元
903.14
利润总额增长率
24.51%
利润总额增长量
万元
177.81
净利润
万元
677.36
净利润增长率
15.86%
净利润增长量
万元
92.74
投资利润率
25.63%
投资回报率
19.23%
财务内部收益率
25.45%
企业总资产
万元
8486.23
流动资产总额占比
万元
26.91%
流动资产总额
万元
2283.57
资产负债率
41.91%
二、产业政策及发展规划
实践证明，稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。要清醒看到，我国经济运行仍存在不少突
出矛盾和问题，世界经济仍处于缓慢复苏的进程中。越是面对复杂的国内国际经济形势，就越要认识到明年贯彻好稳中求进工作总基调具有特别重要的意义。稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下才能在关键领域有所进取，才能在把握好度的前提下奋发有为。优化环境是振兴实体经济的前提保障。把实体经济确定为国民经济之本，就要让政策、资金、技术、人才等要素不断汇聚过来，实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展。其一，使科技创新在实体经济发展中的贡献份额不断提高，就要加快构建国家制造业创新体系，包括完善以企业为主体、需求为导向、产学研深度融合的技术创新体系，建成一批高水平制造业创新中心，培育一批创新型领军企业等。其二，使现代金融服务实体经济的能力不断增强，就要落实好中央出台的金融支持实体经济相关政策，运用大数据、互联网等新型技术改善融资服务，积极发展多层次资本市场，增强金融服务实体经济能力。其三，使人力资源支撑实体经济发展的作用不断优化，就要落实好新时期产业工人队伍建设改革方案和制造业人才发展规划指南，培养一大批具有创新精神和国际视野的企业家人才、专家型人才和高级经营管理人才，建设知识型、技能型、创新型的劳动者大军。尤需强调的是，对实体经济伤害最大的“脱实向虚”现象，很大程度上反映了市场的盲
目性，通过加强宏观调控发挥“有形之手”的作用格外重要。这方面，不仅要强化金融监管治理、促其回归本源，还应抓紧考虑综合采取调控手段和政策措施形成导向机制。过去的一年，央行明确提出将“脱实向虚”“以钱炒钱”列为监控重点，证监会推出再融资新政，保监会严厉惩治“野蛮人”等，都值得肯定。面对振兴实体经济的紧迫任务，“有形之手”该出手时就出手，在制度安排中有效减少“赚快钱”“一夜暴富”的诱惑和投机取巧的机会，形成建设制造强国的有效激励体制，激发和保护企业精神，弘扬劳模精神和工匠精神，引导形成亲实业、重实业的社会风尚和舆论氛围。
三、鼓励中小企业发展
提振民营经济、激发民间投资已被列入重要清单。民营经济是经济和社会发展的重要组成部分，在壮大区域经济、安排劳动就业、增加城乡居民收入、维护社会和谐稳定以及全面建成小康社会进程中起着不可替代的作用，如何做大做强民营经济，已成为当前的一项重要课题。民营企业和民间资本是培育和发展战略性新兴产业的重要力量。鼓励和引导民营企业发展战略性新兴产业，对于促进民营企业健康发展，增强战略性新兴产业发展活力具有重要意义。
优化产业集群发展环境，改善产业和中小企业集聚条件，加强节能管理能力和“三废”有效治理。推动产业集群光纤宽带网络和移动通信网络等数字化基础设施建设。鼓励支持在产业集群中建设小型微型企业创业创新基地、创客空间等。鼓励有条件的产业集群建设多层标准厂房，高效开发利用土地。引导中小企业开拓市场，支持中小企业加强市场调研，顺应需求升级要求，创新营销模式，深耕细分市场，拓展发展空间。鼓励中小企业加强工贸结合、农贸结合和内外贸结合，利用电商平台等多种方式开拓市场，提高市场拓展效率。推进连锁经营、特许经营、物流配送等现代流通方式。中小企业发展，既是改革开放的重要成果，也是改革开放的重要力量。量大面广、机制灵活的中小企业参与竞争，形成了充满活力的市场环境，为充分发挥市场在配置资源中的基础性作用创造了条件。中小企业贴近市场，活跃在市场竞争最激烈的领域，与市场有着本质的联系，是构建市场经济体制的微观基础，它的发展为社会主义市场经济创造了多元竞争、充满活力的环境。实践证明，中小企业发展好的地区，往往也是人民生活较为富裕的地区，也是率先实现小康的地区。发展中小企业，使广大人民群众从发展中得到实惠，过上更加富裕的生活，有利于促进社会的和谐安定。
...
篇八：企业经营管理评价报告
〔2022〕5266 号联合资信评估股份有限公司通过对天津渤海国有资产经营管理有限公司及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持天津渤海国有资产经营管理有限公司主体长期信用等级为 AAA，“16 渤海国资债 01/PR 渤海 01”“16 渤海国资债 02/PR渤海 02”“20 津渤海 MTN001”和“20 渤海国资债 01/20 津资 01”的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司 二〇二二年六月二十七日
跟踪评级报告
www.lhratings.com 1 天津渤海国有资产经营管理有限公司 2022 年跟踪评级报告
评级观点：
天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“公司”）作为天津市政府的重大产业项目投融资主体和优化配置资源的重要公司，代表天津市国有资产监督管理委员会（以下简称“天津市国资委”）对所属国有资产进行经营管理，在推动天津市国有企业改革以及扶持优势产业发展方面发挥着重要作用。跟踪期内，随着公司偿还到期债务，有息债务规模明显回落，债务负担有所减轻；2021 年 3 月，天津市医药集团有限公司（以下简称“医药集团”）完成混改并不再纳入合并范围，公司资产及经营规模有所收缩，主业盈利能力弱化，股权处置收益对利润总额贡献度进一步提升。同时，联合资信评估股份有限公司（下称“联合资信”）也关注公司本部存在较大集中兑付压力、对关联方拆借款及担保规模大、资产流动性有所弱化等因素可能对公司经营和偿债能力带来的不利影响。
未来，公司依托国资公司产融平台定位，聚焦优势产业模块、产业结构调整基金模块以及金融投资模块，通过产融结合相互促进。在天津市政府的持续支持下，公司整体抗风险能力有望提升。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA，“16 渤海国资债 01/PR 渤海 01”“16 渤海国资债 02/PR 渤海 02”“20 津渤海MTN001”和“20 渤海国资债 01/20 津资 01”的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。
优势
1. 公司在天津市国有资产运营管理领域地位 突出 。跟踪期内，天津市政府和天津市国资委对公司的定位仍然是承担天津市国有资产的经营管理职能，承担产融平台的职能，区域重要性地位突出。
2. 跟踪期 内， 公司 本部 有息 债务规模 有所 回落。截至2022 年 3 月底，公司本部有息债务规模 223.08 亿元，评级结果：
项目 本次 级别 评级 展望 上次 级别 评级 展望 天津渤海国有资产经营管理有限公司 AAA
稳定 AAA 稳定 16 渤海国资债 01/ PR 渤海 01 AAA 稳定 AAA 稳定 16 渤海国资债 02/ PR 渤海 02 AAA 稳定 AAA 稳定 20 津渤海 MTN001 AAA 稳定 AAA 稳定 20 渤海国资债 01/ 20 津资 01 AAA 稳定 AAA 稳定
跟踪评级债券概况：
债券简称 发行规模 债券余额 到期 兑付日 16 渤海国资债01/PR 渤海 01 30 亿元
6 亿元
2023/04/18
16 渤海国资债02/PR 渤海 02 6 亿元
3.6 亿元
2026/04/18
20 津渤海MTN001
10 亿元
10 亿元
2023/05/25
20 渤海国资债01/20 津资 01 15 亿元
15 亿元
2027/02/19
注：上述债券仅包括由联合资信评级，且截至评级时点尚处于存续期的债券
跟踪评级时间：2022 年 6 月 27 日
本次评级使用的评级方法、模型：
名称 版本 一般工商企业信用评级方法 V3.1.202204 一般工商企业主体信用评级模型（打分表）
V3.1.202204 注:上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网 公开披露
跟踪评级报告
www.lhratings.com 2 较 2020 年底下降 38.65%，债务负担有所减轻。
关注 1 公司 本部 存在较大集中兑付压力 。截至本报告出具日，公司本部一年内到期的应付债券共计 76.00 亿元，存在较大集中兑付压力。
2. 主业盈利能力弱化。
，利润总额高度依赖投资收益。2021年，随着医药集团混改不再纳入合并范围，公司主业盈利能力弱化，以股权处置收益为主的投资收益占当期利润总额的137.74%，收益来源可持续性弱。
3. 公司存在较大规模的关联方拆借款，对资金形成 大额 占用；对关联方担保规模较大。
。截至 2022 年 3 月底，公司其他应收款 177.49 亿元，主要为借款及往来款，对资金占用明显；公司对外担保规模 135.29 亿元，其中对股东担保金额 94.20 亿元。
4. 跟踪期内，公司资产流动性有所弱化。截至 2021 年底，公司所有权或使用权受限的资产合计 312.21 亿元（2020 年底为 10.97 亿元），占公司资产总额的 18.40%，资产流动性有所弱化。
本次评级模型打分表及结果：
指示评级
aaa 评级结果
AAA 评价内容
评价结果
风险因素
评价要素
评价结果
经营 风险 B 经营环境 宏观和区域风险 2 行业风险 3 自身 竞争力 基础素质
2 企业管理 2 经营分析 1 财务 风险 F1 现金流 资产质量 3 盈利能力
1 现金流量 1
资本结构 1
偿债能力 2 调整因素和理由
调整子级
-- -- 注:经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果
分析师：
闫 力
刘祎烜 邮箱：lianhe@lhratings.com 电话：
010-85679696 传真：
010-85679228 地址：
北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：
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跟踪评级报告
www.lhratings.com 3
主要财务数据：
合并口径 项 项
目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 237.79 197.35 139.61 128.35 资产总额(亿元) 1,872.36 2,064.08 1,697.16 1,732.18 所有者权益(亿元) 862.51 947.87 943.48 945.95 短期债务(亿元) 420.92 388.62 233.54 239.34 长期债务(亿元) 256.09 200.27 228.37 234.05 全部债务(亿元) 677.00 588.89 461.91 473.38 营业总收入(亿元) 538.31 497.04 453.15 71.27 利润总额(亿元) 34.47 61.70 84.42 2.63 EBITDA(亿元) 83.24 102.89 129.67 -- 经营性净现金流(亿元) 57.51 7.48 14.77 -3.86 营业利润率(%) 20.43 19.44 14.04 11.32 净资产收益率(%) 3.21 5.46 8.52 -- 资产负债率(%) 53.93 54.08 44.41 45.39 全部债务资本化比率(%) 43.98 38.32 32.87 33.35 流动比率(%) 108.43 125.13 122.30 121.52 经营现金流动负债比(%) 8.02 0.85 2.92 -- 现金短期债务比(倍) 0.56 0.51 0.60 0.54 EBITDA 利息倍数(倍) 3.32 4.22 5.75 -- 全部债务/EBITDA(倍) 8.13 5.72 3.56 -- 公司本部（母公司）
项 项
目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 资产总额(亿元) 955.26 1,100.52 1,059.24 1,112.52 所有者权益(亿元) 566.51 656.73 738.26 741.41 全部债务(亿元) 361.40 363.62 223.47 223.08 营业收入(亿元) 0.52 5.60 4.37 0.19 利润总额(亿元) -3.92 24.75 103.69 2.33 资产负债率(%) 40.70 40.33 30.30 33.36 全部债务资本化比率(%) 38.95 35.64 23.24 23.13 流动比率(%) 59.13 92.53 81.65 84.38 经营现金流动负债比(%) -7.50 2.96 13.14 -- 注：1. 2022 一季度财务数据未经审计；2.合并口径其他流动负债中有息部分计入短期债务；3. 长期应付款中有息部分计入长期债务；4. 公司 2020 年有息债务口径不包含医药集团有息债务；4、现金类资产已剔除受限类货币资金 资料来源：公司提供、根据公司审计报告和财务报表整理
评级历史：
债项简称 债项 级别 主体级别 评级 展望 评级 时间 项目小组 评级方法/ 模型 评级报告 20 津渤海 MTN001、20 渤海国资债 01/20 津资01、16 渤海国资债 02/PR 渤海 02、16 渤海国资债 01/PR 渤海 01 AAA 稳定 AAA 2021/6/25 闫力、郭察理 一般工商企业信用评级方法（V3.0.201907）
一般工商企业主体信用评级模型（打分表）（V3.0.201907）
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20 津渤海 MTN001 AAA 稳定 AAA 2020/1/7 王晴、闫力、闫旭 阅读全文
20 渤海国资债 01/20 津资 01 AAA 稳定 AAA 2019/12/22 王晴、闫力、闫旭 阅读全文 16 渤海国资债 02/PR 渤海 02 AAA 稳定 AAA 2016/3/9 马栋、徐璨 主体评级方法总论（2013年）
综合类行业企业信用评级模型（2016）
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16 渤海国资债 01/PR 渤海 01 AAA 稳定 AAA 2016/3/9 马栋、徐璨 阅读全文
注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
跟踪评级报告
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声 声
明
一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
跟踪评级报告
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5 天津渤海国有资产经营管理有限公司 2022 年跟踪评级报告
一、跟踪评级原因
根据有关法规要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于天津渤海国有资产经营管理有限公司（以下简称“公司”或“渤海国资”）及其相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。
二、企业基本情况
渤海国资成立于 2008 年 5 月，由天津市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“天津市国资委”）批准并出资组建，具有国家授权投资机构职能。2012 年 3 月，根据天津市政府《关于将渤海国资公司全部股权无偿划转至津联控股公司》（津国资产权〔2012〕9 号）文件，天津市国资委将公司全部股权无偿划转给天津津联投资控股有限公司（已更名为天津泰达实业集团有限公司，以下简称“津联控股”或“泰达实业”），公司类型由国有独资公司变更为国有法人独资公司。2012 年 6 月，根据天津市国资委下发的《关于将天津市医药集团及金耀集团全部股权无偿划转至渤海国资公司的通知》（津国资产权〔2012〕51 号）文件，将天津市医药集团有限公司（以下简称“医药集团”）和天津市金耀集团有限公司（以下简称“金耀集团”）100%股权划转至公司。2020 年 10 月，天津市国资委决定将其持有的津联控股 100%股权无偿划转至天津泰达投资控股有限公司（以下简称“泰达控股”），泰达控股成为公司的间接控股股东，泰达控股是天津市国资委全资子公司，公司实际控制人仍为天津市国资委，公司直接控股股东和实际控制人未发生变化。截至 2022 年 3 月底，公司注册资本及实收资本均为 118.50 亿元。
跟踪期内，公司经营范围及组织结构未发生重大变化。
截至2021年底，公司合并资产总额1697.16亿元，所有者权益 943.48 亿元（含少数股东权益 117.53 亿元）；2021 年，公司实现营业收入453.15 亿元，利润总额 84.42 亿元。
截至 2022 年 3 月底，公司合并资产总额1732.18 亿元，所有者权益 945.95 亿元（含少数股东权益 112.99 亿元）；2022 年 1－3 月，公司实现营业收入 71.27 亿元，利润总额 2.63 亿元。
公司注册地址：天津市河西区友谊北路 61号银都大厦 5 层；法定代表人：王刚。
三、存续债券概况及募集资金使用情况
截至本报告出具日，公司由联合资信评级的存续债券如下表，跟踪期内上述债券募集资金已使用完毕，并按期足额支付当期利息。
表1
跟踪评级债券概况（单位：亿元）
债项简称 发行 金额 债券 余额 起息日 期限 16 渤海国资债01/PR 渤海 01 30.00 6.00 2016/04/18 7 年 16 渤海国资债02/PR 渤海 02 6.00 3.60 2016/04/18 10 年 20 津渤海MTN001 10.00 10.00 2020/05/25 3 年 20 渤海国资债01/20 津资 01 15.00 15.00 2020/02/19 7 年（5+2）
...
篇九：企业经营管理评价报告
22根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号—交易与关 联交易》的规定，云南云天化股份有限公司通过查验云南云天化集团 财务有限公司 (以下简称“财务公司”)《金融许可证》《企业法人营业 执照》等证件资料，并审阅财务公司出具的包括资产负债表、利润表、 现金流量表等在内的财务公司的 2022 年半年度报告 (未经审计)，云 南云天化股份有限公司 (以下简称“本公司”或“上市公司”) 对财务公 司的经营资质、业务和风险状况进行了评估， 具体情况报告如下：
财务公司于 2013 年 9 月 30 日取得《中国银监会关于云南云天化 集团财务有限公司开业的批复》(银监复〔2013〕516 号)，2013 年 10 月 10
日取得了中国银行业监督管理委员会云南监管局核发的《金融 许可证》(机构编码：L0182H253010001)，2013 年 10 月 10 日经云南 省工商行政管理局登记注册(注册号：
530000000040975) 成立的非 银行金融机构。财务公司成立时注册资本为 60,000 万元，2017 年 12 月取得银监局批复(云银监复〔2017〕283 号) 同意增加注册资本人 民币 40,000 万元， 增资后注册资本为 100,000 万元， 股东构成及出资 比例不变。其中：
云天化集团有限责任公司出资 44,000 万元， 占注册 资本的 44%；云南云天化股份有限公司出资 18,000 万元，占注册资 本的 18%；云南磷化集团有限公司出资 18,000 万元， 占注册资本的 18%；重庆国际复合材料股份有限公司出资 10,000 万元，占注册资本 的 10%；云南天宁矿业有限公司出资 5,000 万元，占注册资本的5%； 云南能源投资股份有限公司出资 5,000 万元，占注册资本的 5%。财 务公司法定代表人：卢应双。财务公司注册地址：
云南省昆明市滇池 路 1417 号 2 号楼 3 楼。
财务公司的经营范围：
对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴 证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经 批准的保险代理业务； 对成员单位提供担保； 办理成员单位之间的委 托贷款； 对成员单位办理票据承兑与贴现； 办理成员单位之间的内部 转账结算及相应的结算、清算方案设计； 吸收成员单位的存款； 对成 员单位办理贷款及融资租赁； 从事同业拆借； 承销成员单位的企业债 券；固定收益类有价证券投资；银监会批准的其他业务。
(一)控制环境 1.财务公司治理结构 财务公司持续完善治理结构，规范运作，已按照《公司法》和《云 天化集团财务有限责任公司章程》的规定要求，建立健全了股东会、 董事会、监事会、支委会、总经理层“四会一层”的法人治理结构， 股东会、董事会、监事会按照议事规则定期召开会议，审议财务公司 相关议题。财务公司“四会一层”之间职责清晰、运行顺畅、管理科 学、决策高效；“三重一大”事项按规定经过了支委会集体研究把关， 程序合规，相关会议资料完整。财务公司责任分工明确，管理运作规 范， 实现了“各负其责、各司其职、规范运转、相互制衡”的治理结 构，为风险管理的有效性提供了必要的前提条件。
股东会是财务公司的权力机构， 决定财务公司的重大事项。董事 会是财务公司的执行机构， 根据股东会的授权， 负责对财务公司的经 营战略和重大经营管理事项进行决策，下设战略发展委员会、风险管 理委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会。
监事会是财务公司的监 督机构， 代表股东行使监督权，负责对财务公司董事、管理层的行为 进行监督检查。经理层负责组织实施董事会的决议， 总经理根据董事 会和董事长的授权，负责日常经营管理活动，建立健全有效的风险管 理和内部控制体系，纠正风险管理和内部控制存在的问题。财务公司
股东会、董事会、监事会依照议事规则和决策程序定期召开会议履行 职责，并完整保留相关会议的议案、决议、纪要和记录等档案资料。
财务公司经营层设总经理一名， 副总经理三名， 其中总经理分管 综合管理部； 一名副总经理分管信贷业务部、 金融市场部、 结算业务 部； 一名副总经理分管计划财务部、风险管理部；一名副总经理分管 稽核审计部，财务公司在高管层的分工上实现了业务和风险的有效隔 离，运作更加规范。
财务公司建立了标准明确的董事、监事、高级管理人员履职评价 体系， 进一步建立健全了财务公司治理结构， 进一步完善了内部控制 体系。
2.机构设置与权责分配 财务公司建立了较为完善的组织机构，设置综合管理部、计划财 务部、结算业务部、信贷业务部、 金融市场部、 风险管理部、稽核审 计部等七个职能部门和信贷审查委员会、价格管理委员会， 各经营管 理机构职能分离，相互制衡，运转有序。
财务公司制定了各部门的工 作职责、各业务流程的控制制度， 建立了覆盖主要业务领域和重大事 项的有效的管理体系， 制定了岗位授权、机构授权规定或相关的实施 规范，制定了《内控管理制度》《内控管理办法》《内部控制管理手册》。
财务公司稽核审计部独立于经营管理层，对业务活动进行监督和稽核， 直接向董事会负责，具有较强的独立性。
(二)风险的识别与评估 财务公司根据各项业务的不同特点，制定各自不同的风险控制制 度、操作流程和风险防范措施， 各部门责任分离、相互监督， 对各种 风险进行预测、评估和控制。
财务公司风险管理组织机构由董事会、董事会下设的风险管理委 员会、高级管理层、风险管理部组成。董事会下设风险管理委员会， 负责审查风险管理战略和政策，监督检查风险控制体系和管理机制；
风险管理部作为风险管理委员会的办事机构， 负责事前制定管理规则， 事中监控。
财务公司董事会下设审计委员会，办公室设在稽核审计部负责对 财务公司业务、管理流程实施监察、审计与稽核， 并提出合理化的建 议和意见。
财务公司制定《风险防范指引》《合规风险管理办法》《操作风险 管理办法》《风险预警管理办法》《突发事件应急管理办法》等一系列 风险管理制度， 完善了风险管理体系。财务公司实行内部审计监督制 度， 稽核审计部独立对财务公司的经济活动进行内部审计和监督。各 部门、机构在其职责范围内建立风险评估体系和项目责任管理制度， 根据各项业务的不同特点， 制定各自不同的风险控制制度、标准化操 作流程、作业标准和风险防范措施， 各部门责任分离、相互监督， 对 自营操作中的各种风险进行预测、评估和控制。
(三)财务公司主要风险管理与控制 2022 年，财务公司根据自身风险状况、发展规模和速度， 推进全 面风险管理， 对各种风险进行有效预防与控制，流动性风险、信用风 险、操作风险、信息系统风险、合规风险等各方面控制到位， 整体风 险控制在合理的水平。
1.流动性风险控制 财务公司加强分析研究成员单位资金分布情况，研究集团资金变 化规律， 在此基础上， 通过资金头寸管理、流动性比例监测及限额管 理、敏感性分析等手段对流动性风险进行管理与控制。
(1) 资金头寸管理 资金头寸管理由财务公司业务部门、风险稽核部门、高管层共同 组成。有关职责与流程如下：
①计划财务部为资金头寸管理牵头部门，并负责日常头寸预安排。
计划财务部每周一与信贷业务部、结算业务部、风险管理部、稽核审
计部会商本周头寸计划； 计划财务部根据本周头寸计划，每天与信贷 业务部、结算业务部会商日头寸安排； 计划财务部根据日头寸安排， 发起资金头寸调拨审批。
②信贷业务部、结算业务部参与每天的头寸会商， 对资金头寸提 出具体意见；结算业务部根据审批完毕的日头寸调拨单进行日头寸调 拨操作。
③风险管理部、稽核审计部参与每周一头寸会商， 对本周资金头 寸的安排提出具体意见。
④高管层(总经理、副总经理)对头寸调拨单进行最终签批。
(2) 流动性比例监测及限额管理 风险管理部负责对流动性比例进行日常监测， 并严格执行不得低 于 25%的流动性比例限额管理。
2022 年，财务公司加强了成员单位 资金分布情况统计研究，研究集团资金变化规律， 加强账户管理工作。
通过有序的头寸管理、限额管理及流动性压力测试， 建立了流动性压 力测试模型，按月测算，按季滚动测算，提前预判财务公司流动性。
2.信用风险控制 财务公司严格执行资本充足率限额管理， 约束信用风险总量； 通 过一系列信用风险管理的规章制度，规范了各类授信业务操作流程， 并建立了贷前、贷中、贷后完整的信用风险管理体系，具体措施如下：
(1)严格执行资本充足率限额管理。财务公司每月经营计划会 严格以资本充足率不突破 10%的限额进行业务决策，确保信用风险资 本在财务公司可承受范围之内，约束了信用风险总量。
(2)建立了审贷分离制与集体审议制。信贷审查委员会由分管 风险的副总经理、风险管理部负责人、计划财务部负责人、综合管理 部负责人、结算业务部负责人组成，信贷业务部、分管副总和总经理 不担任委员， 并赋予总经理一票否决权。授信业务实现了审贷分离与 集体审议。
(3) 建立了承担贷款责任的管理制度。贷款调查评估人员负责 贷款调查评估， 承担调查失误和评估失准的责任； 贷款审查人员负责 贷款风险的审查， 承担审查失误的责任； 贷款发放人员负责贷款的检 查和清收，承担检查失误、清收不力的责任。
(4) 贷后管理与五级分类 信贷业务部负责对贷出款项的贷款用途、收息情况、逾期贷款和 展期贷款进行监控管理，对贷款的安全性和可收回性进行贷后检查。
财务公司细化了资产质量五级分类，将正常类进一步细分为正常 一级、正常二级、正常三级， 完善了五级分类体系。风险管理部牵头 组织相关部门定期对贷款资产进行风险分类， 并由计划财务部根据贷 款风险等级计提贷款减值准备。
3.操作风险控制 财务公司操作风险主要体现在资金结算业务环节，因此制定了一 系列关于资金结算业务的管理办法与操作流程，有效控制了操作风险， 主要措施如下：
(1)结算业务部严格执行关键岗位互斥，严格执行分级审批， 确保资金结算安全。
(2)及时记账及审核。每日营业终了， 资金管理信息系统将结 算业务数据向计划财务部传递，计划财务部及时审核，保证入账准确、 及时，发现问题及时反馈。
(3)财务公司将支票、预留银行财务章、个人名章和各种印章 交予不同人员分管，并禁止将财务章和个人名章在没有审批、没有控 制的情况下带出单位使用。
(4) 严格重要空白凭证的保管与及时盘点。
4.信息系统风险控制 信息系统按业务模授权各业务部门使用，由财务公司管理人员授 予操作人员密钥在所管辖的业务范围内行使操作权限，操作人员密钥
严格遵照财务公司管理办法执行。财务公司信息系统测试环境与生产 环境严格物理隔离，相互不交叉， 信息系统由九恒星信息系统和云天 化信息公司做技术支持，确保了信息系统安全、稳定、长周期运营， 自财务公司成立至今未发生信息安全事故。
5.合规风险控制 财务公司严格按照《中华人民共和国银行业监督法》《企业集团 财务公司管理办法》，并参照《商业银行内部控制指引》《银行保险机 构公司治理准则》《银行业金融机构内部审计指引》《商业银行稳健薪 酬监管指引》有关文件精神，开展经营活动。合规风险主要控制措施 为：
(1)各业务部门严格按照监管规定及财务公司规章制度、业务 流程开展业务， 并按照制度建设计划推进制度建设， 细化各项业务的 流程，做到有章可循。
(2)风险管理部负责对制度进行合规评价， 对具体业务开展进 行合规审查， 做到有章必依；根据人民银行和银监局的要求， 对财务 公司员工进行法律培训和合规培训，及时传达监管部门文件的精神。
(3)稽核审计部对合规管理进行独立的内部稽核审计，对违规 行为提出处理意见，做到违章必究。
6.案件防控 财务公司按照《银行业金融机构案防工作办法》有关规定， 制定 了《公司案防工作管理办法(试行)》，建立健全了案防工作机制。财 务公司加强了员工行为规范宣传教育，对全体员工进行了异常行为排 查，进一步强化了案件风险排查与防控。
(四)内部控制总体评价 财务公司治理结构规范， 建立健全了各项内部控制制度并得到有 效执行。在资金管理方面， 财务公司较好地控制了资金安全风险；在 信贷业务方面， 财务公司建立了相应的信贷业务风险控制程序， 加强
信贷业务“三查”工作，确保信用风险可控；在资本充足方面，财务公 司严格执行资本充足率限额管理，确保财务公司资本充足率保持在 10% 以上； 在流动性管理方面， 财务公司利用流动性比例监测、缺口分析 及敏感性分析手段，通过有序的头寸管理， 确保财务公司流动性比例 控制在合理水平。
(一)经营业务开展情况 截至 2022 年 6 月 30 日， 财务公司资产总额 55.36 亿元，其中现 金及存放中央银行款项 1.86 亿元，存放同业款项 5.77 亿元，发放各 类贷款 43.74 亿元；负债总额 43.92 亿元，其中各类存款 37.02 亿元， 再贴现 5.5 亿元，拆入资金 1 亿元； 所有者权益 11.44 亿元。2022 年 上半年实现营业收入 0.93 亿元，净利润 0.36 亿元。
(二)管理情况 财务公司自成立以来， 一直坚持稳健经营的原则， 严格按照《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国银行业监督管理法》《企业集 团财务公司管理办法》《企业会计准则》和国家有关金融法规、条例 以及财务公司章程规范经营行为， 加强内部管理。财务公司从未发生 过挤提存款、到期债务不能支付、被抢劫或诈骗、董事或高级管理人 员涉及严重违纪、刑事案件等重大事项。
由于经办人员误操作导致 2022 年 3 月 29
日在财务公司流动性 及头寸充足的情况下， 财务公司欠交存款准备金 1
日。
2022 年 5 月...
篇十：企业经营管理评价报告
〔2022〕4367 号联合资信评估股份有限公司通过对邵阳市城市建设投资经营集团有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持邵阳市城市建设投资经营集团有限公司主体长期信用等级为 AA，维持“17 邵阳城投债 01/PR 邵阳 01”“20 邵阳城投 MTN001”“20 邵阳城投 MTN002”“20 邵阳城投 MTN003”和“21 邵阳城投 MTN001”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
特此公告
联合资信评估股份有限公司
二〇二二年六月二十日
跟踪评级报告
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1 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 2022 年跟踪评级报告
评级结果：
项目
本次
级别
评级
展望
上次
级别
评级
展望
邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 AA 稳定 AA 稳定 21 邵阳城投MTN001 AA 稳定 AA 稳定 20 邵阳城投MTN003 AA 稳定 AA 稳定 20 邵阳城投MTN002 AA 稳定 AA 稳定 20 邵阳城投MTN001 AA 稳定 AA 稳定 17 邵阳城投债 01/PR邵阳 01 AA 稳定 AA 稳定 跟踪评级债项概况：
债券简称
发行
规模
债券
余额
到期
兑付日
21 邵阳城投MTN001 5.00 亿元 5.00 亿元 2024/03/25 20 邵阳城投MTN003 4.70 亿元 4.70 亿元 2023/10/14 20 邵阳城投MTN002 12.00 亿元 12.00 亿元 2023/06/29 20 邵阳城投MTN001 3.30 亿元 3.30 亿元 2023/03/20 17 邵阳城投债01/PR 邵阳 01 10.00 亿元 6.00 亿元 2024/09/01 注：“21 邵阳城投 MTN001”附带回售条款，所列到期日为回售日；“17 邵阳城投债 01/PR 邵阳 01”采取分次还本方式，存续期第 3 年至第 7 年每年偿还本金的 20.00%，所列到期日为最后一个兑付日；上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存续期的债券 评级时间：2022 年 6 月 20 日 本次评级使用的评级方法、模型：
名称 版本 城市基础设施投资企业信用评级方法 V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）
V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官网公开披露
评级观点 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司（以下简称“公司”）是湖南省邵阳市重要的城市基础设施投资建设及运营主体。跟踪期内，邵阳市经济保持增长，公司外部发展环境良好，在基础设施投资建设领域继续保持区域专营优势，且继续获得有力的外部支持。同时，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到，跟踪期内，公司资产流动性仍弱、资产质量仍一般、存在较大的资金支出压力、债务规模增长较快、存在较大的集中偿债压力以及存在一定或有负债风险等因素可能对公司信用水平产生的不利影响。未来，公司将继续保持其在邵阳市基础设施建设中的重要地位，持续稳定的政府支持有助于公司保持稳健经营。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AA，维持“17 邵阳城投债 01/PR 邵阳 01”“20 邵阳城投 MTN001”“20 邵阳城投 MTN002”“20 邵阳城投MTN003”和“21 邵阳城投 MTN001”信用等级为 AA，评级展望为稳定。
优势 1. 。
跟踪期内，公司外部发展环境良好。跟踪期内，邵阳市经济保持增长。2021 年，邵阳市地区生产总值同比增长 8.5%，实现一般公共预算收入 117.99 亿元。
2. 跟踪期内，公司在基础设施投资建设领域继续保持区域专营优势。公司仍是湖南省邵阳市重要的城市基础设施投资建设及运营主体，承担了邵阳市区范围内大部分基础设施建设和土地整理任务，跟踪期内，公司业务保持区域专营优势。
3. 跟踪期内，公司继续获得有力的外部支持。跟踪期内，公司在股权划转、财政补贴等方面继续获得邵阳市人民政府的有力支持。
关注 1. 跟踪期内，公司资产流动性仍弱，资产质量仍一般。截至 2022 年 3 月底，公司应收类款项和存货占资产总额的比重分别为 16.11%和 36.20%，且存货主要由土地开
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2 本次评级模型打分表及结果：
指示评级 aa -
评级结果 AA 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 经营 风险 B 经营环境 宏观和区域风险 3 行业风险 3 自身 竞争力 基础素质 2 企业管理 2 经营分析 2 财务 风险 F3 现金流 资产质量 4 盈利能力 2 现金流量 1 资本结构 1 偿债能力 4 调整因素和理由 调整子级 外部支持 1 注：经营风险由低至高划分为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等级，各级因子评价划分为 6 档，1 档最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1－F7 共 7 个等级，各级因子评价划分为 7 档，1档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 分析师：
高志杰
邹
洁 邮箱：
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010-85679696
传真：
010-85679228 地址：
北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022）
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发成本构成。公司资产流动性仍弱，资产质量仍一般。
2. 跟踪期内，公司在建和拟建项目投资规模大，存在较大的资金支出压力。截至 2022 年 3 月底，公司在建基础设施项目和自营项目尚需投资 321.64 亿元，拟建自营项目投资总额 35.00 亿元，公司面临较大的资金支出压力。
3. 跟踪期内，公司 债务规模增长较快，存在 较大的 集中偿付压力。截至 2021 年底和 2022 年 3 月底，公司全部债务较上年底分别增长 10.26%和 7.78%。截至 2022 年3 月底，公司全部债务 423.71 亿元，未来两年内需要偿还的债务合计 247.06 亿元，存在较大的集中偿付压力。
4. 跟踪期内，公司对外担保规模 较 大，存在一定或有负债风险。截至 2022 年 3 月底，公司对外担保规模 97.90亿元，担保比率为 23.55%，公司存在一定或有负债风险。
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3
主要财务数据：
合并口径 项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 现金类资产（亿元）
56.09 58.68 64.68 78.69 资产总额（亿元）
762.52 838.43 895.98 923.27 所有者权益（亿元）
386.70 398.55 416.26 415.77 短期债务（亿元）
64.43 89.26 116.61 119.56 长期债务（亿元）
221.57 267.26 276.50 304.15 全部债务（亿元）
286.00 356.52 393.11 423.71 营业总收入（亿元）
36.53 37.70 41.25 1.23 利润总额（亿元）
6.91 8.48 9.25 0.15 EBITDA（亿元）
8.70 10.95 12.37 -- 经营性净现金流（亿元）
5.21 -3.02 4.89 1.07 营业利润率（%）
10.71 9.29 11.71 -37.30 净资产收益率（%）
1.78 2.12 2.21 -- 资产负债率（%）
49.29 52.46 53.54 54.97 全部债务资本化比率（%）
42.52 47.22 48.57 50.47 流动比率（%）
355.19 336.09 297.14 303.63 经营现金流动负债比（%）
3.54 -1.85 2.56 -- 现金短期债务比（倍）
0.87 0.66 0.55 0.66 EBITDA 利息倍数（倍）
0.49 0.50 0.62 -- 全部债务/EBITDA（倍）
32.88 32.54 31.78 -- 公司本部（母公司）
项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 年 3 月 资产总额（亿元）
654.87 698.16 757.99 775.74 所有者权益（亿元）
355.70 368.01 383.61 384.04 全部债务（亿元）
193.69 225.66 262.62 283.56 营业总收入（亿元）
30.88 33.00 29.48 0.00 利润总额（亿元）
7.52 8.95 9.41 1.13 资产负债率（%）
45.68 47.29 49.39 50.49 全部债务资本化比率（%）
35.26 38.01 40.64 42.47 流动比率（%）
352.55 355.18 312.42 328.48 经营现金流动负债比（%）
3.59 -8.22 0.90 -- 注：1. 2019－2021 年财务数据取自当年审计报告期末数，非追溯调整数据，2022 年一季度数据未经审计；2. 本报告合并口径已将其他流动负债中付息项纳入短期债务核算、长期应付款中付息项纳入长期债务核算；3. 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；4. “--”表示数据不适用 资料来源：根据公司审计报告、2022 年一季度财务数据及公司提供资料整理
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评级历史：
债项简称 债项 等级 主体等级 评级 展望 评级 时间 项目 小组 评级方法/ 模型 评级报告 21 邵阳城投 MTN001 AA AA 稳定 2021/06/28 兰
迪 王信鑫 城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）V3.0.201907 阅读原文 20 邵阳城投 MTN003 AA AA 稳定 20 邵阳城投 MTN002 AA AA 稳定 20 邵阳城投 MTN001 AA AA 稳定 17 邵阳城投债 01/PR邵阳 01 AA AA 稳定 21 邵阳城投 MTN001 AA AA 稳定 2020/10/26 薛琳霞 唐
嵩 城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）V3.0.201907 阅读全文 20 邵阳城投 MTN003 AA AA 稳定 2020/07/31 薛琳霞 唐
嵩 夏妍妍 城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）V3.0.201907 阅读全文 20 邵阳城投 MTN002 AA AA 稳定 2020/06/16 薛琳霞 唐
嵩 夏妍妍 城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）V3.0.201907 阅读全文 20 邵阳城投 MTN001 AA AA 稳定 2019/10/22 薛琳霞 唐嵩 城市基础设施投资企业 信 用 评 级 方 法V3.0.201907 城市基础设施投资企业主体信用评级模型（打分表）V3.0.201907 阅读全文 17 邵阳城投债 01/PR邵阳 01 AA AA 稳定 2017/08/08 李海宸 何光美 基础设施建设投资企业信用分析要点（2015年）
阅读全文 注：上述历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模型均无版本编号
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声 声
明
一、本报告版权为联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。
二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。
四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。
五、本报告系联合资信接受邵阳市城市建设投资经营集团有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。
六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。
八、任何机构或个人使用本报告均视为已经充分阅读、理解并同意本声明条款。
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6 邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 2022 年跟踪评级报告 一、 跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于邵阳市城市建设投资经营集团有限公司（以下简称“公司”）及相关债券的跟踪评级安排进行本次跟踪评级。
二、 企业基本情况 跟踪期内，公司股东及实际控制人未发生变化。截至 2022 年 3 月底，公司注册资本和实收资本均为 5.00 亿元，邵阳市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“邵阳市国资委”）持有公司 90.00%的股权，湖南省国有投资经营有限公司（以下简称“湖南国投”）持有公司 10.00%的股权，邵阳市国资委仍为公司的控股股东和实际控制人。
跟踪期内，公司经营范围、职能定位及组织结构未发生重大变化。截至 2022 年 3 月底，公司纳入合并范围的一级子公司共 39 家；公司本部内设 17 个职能部门，包括资产运营中心、融资招商部、项目管理部、征地拆迁中心和财务管理部等。
截至 2021 年底，公司合并资产总额 895.98亿元，所有者权益 416.26 亿元（含少数股东权益 54.67 万元）；2021 年，公司实现营业总收入41.25 亿元，利润总额 9.25 亿元。
截至 2022 年 3 月底，公司合并资产总额923.27 亿元，所有者权益 415.77 亿元（含少数股东权益 33.53 万元）；2022 年 1－3 月，公司实现营业总收入1.23亿元，利润总额0.15亿元。
公司注册地址：邵阳市北塔区蔡锷路与龙山路交汇处东南广厦名都 4#商业楼；法定代表人：孙清良。
三、 债券概况及募集资金使用情况
截至本报告出具日，公...
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